Eine Prognose für das Jahr 2012 hat etwas Visionäres. Der Euro wird dennoch das Thema an den Märkten bleiben. Als überzeugter Europäer glaube ich an die Entwicklung hin zu einer politischen Union. Die politischen und ökonomischen Kosten einer De-Integration wären einfach zu hoch und unabschätzbar. Damit wage ich nur die eine Prognose: Das Jahr 2012 wird recht volatil an den europäischen Aktien- und Anleihemärkten.
Eine eng verzahnte Eurozone wird sich nicht von heute auf morgen herausbilden – dies ist ein Prozess ohne historische Bezüge. Deshalb die Unsicherheit an den Märkten, das heftige Auf und Ab. Gleichzeitig sieht es so aus, dass es wirtschaftlich in den USA und den Schwellenländern leicht aufwärts geht. Anleger sollten demnach den US Aktienmarkt und die Emerging Markets beachten. Dabei würde ich breit diversifizierenden Schwellenländerfonds grundsätzlich Regionen- oder BRIC Fonds vorziehen. Der Verweis auf nachlassende wirtschaftliche Aktivität in China ist zwar zutreffend. Ich bin aber davon überzeugt, dass von China aus in den nächsten Jahren kein externer Schock für die Weltwirtschaft ausgehen wird. China ist eine marktwirtschaftliche Staatsökonomie, die als oberstes Ziel Wachstum hat. Warum soll man sich selber ein Bein stellen?
Die Unruhe an den Eurozone-Anleihemärkten hat auch zu Chancen geführt. Die Renditen für spanische oder italienische Anleihen sind attraktiv, wenn man der Annahme und dem Glauben folgt, dass die Eurozone in zwei Jahren noch existiert. Ist des Sparers größter Feind Inflation im Jahr 2012 ein Thema? Denen, die dies prognostizieren, entgegne ich: Schön wär’s! Steigende Geldentwertung würde nämlich steigende Löhne, Warenpreise und wirtschaftliche Aktivität bedeuten. Über der Eurozone schwebt aber aufgrund der volkswirtschaftlichen Verwerfung eher Nullwachstum und abnehmende Wirtschaftskraft in der Peripherie.
Ein Risiko sehe ich eher an den Anleihemärkten Großbritanniens, Japans oder den USA. Auch diese Märkte für Staatsschulden könnten den gleichen Vertrauensverlust erleiden wie die Eurozone. Investoren sollten den durch politische Instabilität im Iran und Nordafrika beeinflussten Ölpreis im Blick behalten. Warum nicht ein paar dividendenstarke Ölkonzerne als Absicherung ins Portfolio nehmen?
Gerne möchte ich mit meinem positiven Basis (Wunsch-) Szenario für 2012 abschließen: Europa und der Euro brechen zu neuen Ufern auf, strafen den Bedenkenträgern Lügen, was tendenziell zu rückläufigen Renditen in Spanien und Italien führt. Dabei hilft die EZB nach, zieht sich aber zurück. Die Aktienmärkte werden dies moderat honorieren. Allerdings geschieht all dies unter heftigen Schwankungen. Am Ende aber zählt nur das Ergebnis.
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