Bank of America (Moat Rating: Wide) hat für das erste Quartal 2019 ordentliche Ergebnisse vorgelegt. Ähnlich wie bei seinen Wettbewerbern fielen die zugrundeliegende Kostenkontrolle und das Wachstum des Gewinns je Aktie stark aus, während das Umsatzwachstum eher verhalten blieb. Dies war nicht sonderlich überraschend, da die größten Belastungen im Global Markets-Segment verzeichnet wurden, das im Hinblick auf Umsätze und Handelsgebühren im Berichtsquartal Einbußen hinnehmen musste. Dieser Trend gilt für die gesamte Branche.
Abgesehen hiervon fielen die Ergebnisse der Bank relativ stark aus. Der Umsatz blieb weitgehend unverändert, der Aufwand ging um 4% zurück und - unter Berücksichtigung des Rückgangs der Anzahl verwässerter Aktien um 7% - stieg der Gewinn je Aktie um 13%. Die Effizienzquote konnte während des Quartals mit 57,5% einmal mehr verbessert werden. Die Rendite auf den durchschnittlichen Anlagebestand belief sich schließlich auf 1,26%, während die Rendite auf das materielle Eigenkapital bei 16,01% lag.
In beiden Fällen stellte dies eine Verbesserung gegenüber dem Vorjahr dar. Das marktabhängige Umsatzwachstum wird immer steigen und fallen, da es von Natur aus zyklisch ist. Gleichzeitig beobachten wir, dass die Bank of America weiterhin ähnlich starke Zahlen vorlegt, da das Kerngeschäft mit Firmen- und Privatkunden konstante Ergebnisse liefert.
Da die Bank über größeren Spielraum verfügt, um seine Ausgaben konstant zu halten, würden uns zusätzliche künftige Rentabilitätsverbesserungen nicht überraschen. Diese Ergebnisse decken sich weitgehend mit unserer allgemeinen Einschätzung zur Bank of America. Nach Vornahme einiger geringfügiger Anpassungen an unseren Prognosen halten wir daher an unserer Fair-Value-Schätzung von 33 USD je Aktie fest. Die Aktie notierte am 22.4.2019 zum Börsenschluss in New York bei gut 30 USD.
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