Das Konzept des Wide Moats und des Wide Moat Ratings, das Morningstar bei der Aktien-Analyse anwendet, geht auf Warren Buffett zurück. Er prägte diesen Begriff. Hinter diesem griffigen Bild steht die Fähigkeit mancher Unternehmen, aufgrund der Stärke ihrer Geschäftsmodelle, einen Burggraben zu errichten, der die künftigen Cashflows schützt. Ein Wide Moat ist also, bildlich gesprochen, ein tiefer und breiter Wassergraben, der die Burg und ihre Bewohner vor Raubrittern und anderen Feinden schützt. Unternehmen mit einem derartigen Wettbewerbsvorteil können über lange Zeiträume überleben und gedeihen.
Dieses Konzept haben wir bei Morningstar adaptiert, und wir wenden es seit Jahrzehnten in unserem Aktien-Research an. Wir konzentrieren uns nicht auf die Analyse der kurzfristigen Marktdynamik, die willkürlich kurzfristige Preisbewegungen auslöst. Auch die quartalsweise Betrachtung von Kennzahlen wie etwa den Gewinn pro Aktie ist für uns nicht maßgeblich. Uns geht es um die Identifikation langfristig wirkender Wettbewerbsvorteile von Unternehmen. Die entscheidende Herausforderung ist es, die Wirkungsdauer dieser Moats zu ermitteln - und den daraus ermittelten Unternehmenswert in den Kontext der aktuellen Kurse zu setzen.
Alexander Morozov, Leiter des europäischen Aktien-Researchs bei Morningstar, im Gespräch mit Morningstar UK Redakteurin Holly Black.
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