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UBS JPM USD EM IG ESG Diversified Bond ETF – “Bronze”
Diese Strategie ermöglicht ein Investment in staatliche und staatsnahe Emittenten sowie in Unternehmen aus Schwellenländern mit einem Investment Grade Rating. Bei typischen Schwellenländer-Rentenfonds führt die Anwendung von ESG-Filtern in der Regel zu einem Portfolio mit einer Neigung zu Emittenten mit höherer Bonitätsqualität. Bei diesem Fonds ist das anfängliche Universum bereits auf höher bewertete Emittenten beschränkt, so dass die ESG-Filter den defensiven Aspekt weiter betonen. Ungeachtet dieser Beschränkung des Universums ist der ETF für Anleger geeignet, die nicht in Anleihen von Emittenten mit einem Kreditrating unterhalb von Investment Grade investieren können. Zum Start wird er mit einem Morningstar Analyst Rating „Bronze“ bewertet.
Lazard Global Listed Infrastructure – “Gold”
Wir haben die Coverage für die UCITS-Version des Lazard Global Listed Infrastructure mit dem Rating „Gold“ gestartet. Die Strategie profitiert von einem der kenntnisreichsten und etabliertesten Teams für Aktien aus dem Sektor Infrastruktur. Die Manager verfolgen einen Value-orientierten Investmentansatz und zielen auf Unternehmen mit Monopolcharakter, hoher Ertragssicherheit, starker Rentabilität und langlebigen Vermögenswerten. Die strikte Definition des Infrastrukturuniversums und der Fokus auf Value haben typischerweise zu einem Portfolio geführt, das eine starke Gewichtung von Versorgern und Betreibern von Mautstraßen sowie eine hohe Gewichtung von Aktien aus Europa aufweist. Das Team hat bisher gezeigt, dass es in der Lage ist, diese Risiken zu managen, und der Gesamtansatz hat zu einer starken langfristigen Erfolgsbilanz geführt. Der Fonds erhält ein Morningstar Analyst Rating „Gold“ für die Anteilsklasse A, während die Ratings für die teureren Anteilsklassen je – je nach Höhe der Gebühren - von „Bronze“ bis „Gold“ reichen.
iShares MSCI EMU ESG Enhanced ETF – „Gold"
Der iShares MSCI EMU ESG Enhanced ETF ist aufgrund seiner niedrigen Gebühren und seines breiten und repräsentativen kapitalgewichteten Engagements eine starke Option für Anleger, die ein Exposure zu Standardwerten aus der Eurozone. Suchen. Ausgehend von seinem Mutterindex MSCI EMU schließt der MSCI EMU ESG Enhanced Focus Index eine kleine Anzahl von Unternehmen aus, die in schwerste geschäftliche Kontroversen verwickelt sind. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts wurden nur 13 von 237 Aktien ausgeschlossen. Mit einer laufenden Gebühr von 0,12% ist dieser Fonds einer der günstigsten Fonds in der Morningstar-Kategorie Aktien Standardwerte Eurozone. Auch wenn dem Fonds ein umfangreicher Live-Track-Record fehlt, gehen wir davon aus, dass die niedrige Gebühr in Zukunft für zuverlässigen Rückenwind gegenüber den Mitbewerbern der Kategorie sorgen wird. Der Optimiser-Ansatz, der zur Gewichtung der Bestände verwendet wird, soll sicherstellen, dass der Fonds die Kernvorteile behält, die den Basis-Index MSCI EMU auszeichnet. Aus diesen Gründen erhält der Fonds ein Morningstar Analyst Rating „Gold“.
iShares MSCI EMU ESG Screened ETF „Gold“
Der iShares MSCI EMU ESG Screened ETF ist aufgrund seiner extrem niedrigen Gebühren und seines breiten und repräsentativen marktkapitalgewichteten Engagements eine herausragende Option für Anleger in Eurozonen-Standardwerte. Ausgehend vom Mutterindex MSCI EMU schließt der MSCI EMU ESG-Screened Index Unternehmen aus, die ESG-Kontroversen ausgesetzt sind, Handfeuerwaffen und Nuklearwaffen sowie Tabak herstellen sowie solche, die Einnahmen aus der Gewinnung von Thermalkohle und Ölsand erzielen oder die nicht mit den Prinzipien des Global Compact der Vereinten Nationen konform sind. Trotz dieser Ausschlüsse ist der Tracking Error relativ zum Mutterindex seit der Auflegung sehr gering, und die geografischen und sektoralen Engagements spiegeln die des Mutterindex genau wider. Mit einer laufenden Gebühr von nur 0,12% ist dies einer der günstigsten Fonds in der Morningstar-Kategorie Standardwerte-Eurozone. Weil sich die Anwendung des ESG-Screens nicht negativ auf die Repräsentativität des Fonds auswirkt, behällt er alle Vorteile eines nicht gescreenten MSCI EMU Index-Trackers, eine Strategie, die wir auch sehr schätzen. Aus diesen Gründen haben wir diesen Fonds mit einem Morningstar Analyst Rating „Gold“ ausgezeichnet.
Heraufstufung
Capital Group Japan - von „Neutral“ auf „Bronze“
Das langjährige und stabile Japan-Managementteam der Capital Group bringt den günstigsten Anteilsklassen ein Morningstar Analyst Rating von „Bronze“ ein, während die teureren Anteile - je nach Höhe der Gebühren – mit „Bronze“ oder „Neutral“ bewertet sind. Ein starkes und kollegiales Team bringt die Note „Überdurchschnittlich“ im „People“-Pfeiler. Es gab zuletzt wenige Veränderungen im Team, auch wenn der Multimanager-Ansatz von Capital Group einen Transfer zwischen den einzelnen Teams erleichtert. Allerdings begrenzt ein Mangel an Transparenz in jeder einzelnen Teil-Strategie des Fonds das „Process“-Rating derzeit auf „durchschnittlich“. Wir gehen davon aus, dass sich dies im Laufe der Zeit verbessern wird, wenn die Firma mehr Informationen über die Details ihrer Strategie offenlegt.Herabstufungen
Herabstufungen
iShares JP Morgan USD EM Bond ETF - von „Silver“ auf „Bronze“
Die Vorteile der niedrigen Gebühren im Vergleich zu aktiv verwalteten Fonds und die Diversifizierung auf Ebene der Emittenten sind ein langfristiger Vorteil. Allerdings liegen die laufenden Gebühren dieses ETFs mittlerweile am oberen Ende des Gebührenspektrums passiver Fonds für dieses Marktengagement, was zu einer Herabstufung des Analyst Ratings von „Silver“ auf „Bronze“ führt.
Cartesio – von „Silver“ auf „Bronze“
Obwohl die Bewertungen der Säulen „People“ und „Process“ dieses Fonds bei "Überdurchschnittlich" bleiben, führt eine Herabstufung der Bewertung der Säule „Parent“ von „Hoch“ auf "Überdurchschnittlich" zu einer Herabstufung des Morningstar Analyst Ratings von „Silver“ auf „Bronze“ für die Anteilsklassen Y und Equity Z. Ungeachtet dessen sehen wir vor allem die Stärken dieser kleinen, hochspezialisierten Firma. Wir schätzen die Manager und Firmengründer Juan Bertran, Alvaro Martinez und Cayetano Cornet weiterhin sehr. Dieses Trio besteht in dieser Form seit 2004 und hat seine Interessen eng mit denen der Fondsinvestoren abgestimmt, indem es sein gesamtes freies Vermögen in die beiden von ihnen verwalteten Strategien investiert. Der Prozess des Fonds wurde konsequent umgesetzt, und wir mögen die Geduld und Langfristigkeit der Manager, ihren Ansatz mit hoher Überzeugung und ihre Bewertungsdisziplin. Die langfristigen risikobereinigten Ergebnisse sind trotz eines katastrophalen ersten Quartals 2020 weiterhin solide, und das Team hat im Laufe der Zeit sowohl durch Top-Down-Positionierung als auch durch die Aktienauswahl Wert geschaffen.
Kempen (Lux) Global High Dividend Fund - von “Silver” auf “Bronze”
Der Kempen (Lux) Global High Dividend ist nach wie vor eine gute Option für Dividendenanleger, aber ein prominenter Abgang und damit verbundene Veränderungen im Team rechtfertigen nunmehr eine gewisse Vorsicht. Lange Verweilzeiten beim Management, ein starker Zusammenhalt, ausgewiesene Expertise und vorbildliches Stewardship haben dieses Team lange zu einem unserer Favoriten gemacht. Die jüngsten Veränderungen im Team haben unsere Überzeugung verringert. Das Ausscheiden des Dividendenspezialisten Joost de Graaf, die Aufnahme von zwei neuen Teammitgliedern, die Übertragung der Coverage-Verantwortung für den Finanzsektor und weitere potenzielle Umbesetzungen in dem Team bringen Unsicherheiten mit sich. Obwohl die Zusammenarbeit im Team gesichert und Informationen umfassend geteilt werden, ist die Expertise von De Graaf bei der Analyse komplexer Bilanzen unserer Ansicht nach angesichts der Bedeutung des Finanzsektors im Portfolio entscheidend. Wir haben daher die Bewertung der Säule „People“ von „Hoch“ auf „Überdurchschnittlich“ gesenkt, was zu einer Herabstufung des Gesamt-Ratings von „Silver“ auf „Bronze“ führt.
Kempen European High Dividend Fund - von “Silver” auf “Bronze”
Der Kempen European High Dividend ist nach wie vor eine gute Option für Dividendenanleger, aber ein prominenter Abgang und damit verbundene Veränderungen im Team rechtfertigen nunmehr eine gewisse Vorsicht. Lange Verweilzeiten beim Management, ein starker Zusammenhalt, ausgewiesene Expertise und vorbildliches Stewardship haben dieses Team lange zu einem unserer Favoriten gemacht. Die jüngsten Veränderungen im Team haben unsere Überzeugung verringert. Das Ausscheiden des Dividendenspezialisten Joost de Graaf, die Aufnahme von zwei neuen Teammitgliedern, die Übertragung der Coverage-Verantwortung für den Finanzsektor und weitere potenzielle Umbesetzungen in dem Team bringen Unsicherheiten mit sich. Obwohl die Zusammenarbeit im Team gesichert und Informationen umfassend geteilt werden, ist die Expertise von De Graaf bei der Analyse komplexer Bilanzen unserer Ansicht nach angesichts der Bedeutung des Finanzsektors im Portfolio entscheidend. Wir haben daher die Bewertung der Säule „People“ von „Hoch“ auf „Überdurchschnittlich“ gesenkt, was zu einer Herabstufung des Gesamt-Ratings von „Silver“ auf „Bronze“ führt.
Die aktualisierten Analyst Ratings für alle Anteilsklassen (inklusive der bestätigten Ratings) sind unter folgenden Links verfügbar:
Fonds mit Vertriebszulassung in Deutschland:
http://www.morningstar.de/de/research/funds
Fonds mit Vertriebszulassung in Österreich:
http://www.morningstar.at/at/research/funds
Fonds mit Vertriebszulassung in der Schweiz:
http://www.morningstar.ch/ch/research/funds
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