Haben Sie schon einmal darüber nachgedacht, in Kryptowährungen zu investieren? Wie wäre es zum Beispiel mit Cannabis? Oder vielleicht gefällt Ihnen die Idee, die Weltraumforschung mitzufinanzieren? Oder wie wäre es mit künstlicher Intelligenz oder Robotik?
Wenn Sie eine dieser Ideen in Betracht gezogen haben, haben Sie darüber nachgedacht, in ein Thema zu investieren. Und genau das ist, einfach ausgedrückt, thematisches Investieren: ein Versuch, von kurz- oder langfristigen Trends zu profitieren.
Das CFA Institute räumt ein, dass thematisches Investieren wie „Risikokapital für Vermögensverwalter” ist und dass es „nicht nur eine Performance-Jagd ist, sondern eine Performance-Jagd mit einem Narrativ”. Obwohl es keine Standarddefinition gibt, geht es beim thematischen Investieren darum, den Zeitgeist zu treffen. Oder es zu versuchen. Das Institut fügt hinzu, dass es bei den Themen typischerweise um Veränderungen geht, wie z. B. ein Land, das sich von einem Grenzland zu einem Schwellenland entwickelt, eine Branche, die sich dramatisch verändert, oder eine neue Technologie, die eine breite Akzeptanz findet.
Im letzten Global Thematic Fund Landscape definierten die Morningstar-Researcher Ben Johnson, Kenneth Lamont und Daniel Sotiroff das Universum der thematischen Fonds als Fondsuniversum, das seine Anlagen innerhalb eines oder mehrerer Anlagethemen auswählt.
„Diese Themen können sich auf makroökonomische oder strukturelle Trends beziehen, die über den üblichen Konjunkturzyklus hinausgehen. Beispiele sind demografische Verschiebungen oder technologische Fortschritte. Unsere Definition umfasst Fonds wie Cannabis-ETFs, deren Ziel es ist, von der Legalisierung und Kommerzialisierung von Cannabis weltweit zu profitieren. Wir schließen den Kauf von Fonds aus, die nach taktischen Gesichtspunkten nützlich sein könnten, denen aber ein zusammenhängendes längerfristiges Konzept fehlt, wie z. B. Fonds, die sich auf japanische Exportunternehmen konzentrieren”, so die Autoren.
Welche Fonds kommen in Frage, welche nicht?
Die Morningstar-Definition von thematischen Fonds ist grundsätzlich umfassend, klammert aber bestimmte Fonds aus.
„Wir beschränken unser Universum auf Aktienfonds, sowohl aktive als auch passive. Andere Anlageklassen, vor allem festverzinsliche Fonds, schließen wir aus. Das liegt daran, dass ihr Anlageprofil weniger gut geeignet ist, das Wachstumspotenzial aufstrebender Themen zu erfassen, und folglich der Markt für diese Fonds weitgehend inexistent ist. Nachhaltige Fonds sind eingeschlossen, sofern sie sich einem bestimmten Thema widmen. Dem zufolge sind Fonds für alternative Energien, die bestrebt sind, vom Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft zu profitieren, eingeschlossen. Die meisten breit angelegten ESG-Fonds, die vielfältige Aktien auf der Grundlage von ESG-Bewertungen auswählen, kommen jedoch nicht in Frage”, so die Autoren.
Fonds wie Gender-Diversity-ETFs, die auf den ersten Blick thematisch erscheinen, sind ausgeschlossen, weil sie eine breite Palette von Unternehmen mit starken Gender-Diversity-Kennzahlen belohnen, anstatt zu versuchen, den Trend zu einer gerechteren Gesellschaft abzubilden. Fonds, die in ihren Aktienauswahlprozess künstliche Intelligenz oder maschinelles Lernen einsetzen, werden nur dann aufgenommen, wenn sie auch Aktien auswählen, die im Zusammenhang mit einem oder mehreren Themen stehen.
Sektor oder Thema?
Die Grenze zwischen Sektor und Thema kann fließend sein, zumal sich die Definitionen des Begriffs „Sektor” im Laufe der Zeit verändert hat. Als Faustregel gilt, dass Morningstar Fonds, die eine zu große Ähnlichkeit mit herkömmlichen Sektorfonds aufweisen, von der Definition thematischer Fonds ausschließt.
Die vielleicht schwierigste Unterscheidung ist die zwischen Fonds des Technologiesektors und solchen, die ein oder mehrere technologiebezogene Themen verfolgen. Um in unsere Taxonomie für Themenfonds aufgenommen zu werden, müssen sich breite Technologiefonds ausdrücklich auf ein oder mehrere Technologiethemen fokussieren, wie z. B. disruptive oder zukunftsträchtige Technologien.
Außerdem kann sich das, was als Thema betrachtet wird, im Laufe der Zeit verändern. Einige Fonds wurden als Themenfonds aufgelegt, bevor sie über diese Definition hinauswuchsen. Nachdem die Autoren das globale Universum dieser Fonds untersucht haben, stellten sie fest, dass sich die Themen in verschiedene Gruppen einteilen lassen. Unser Rahmen kategorisiert das Universum in vier breite Themenbereiche: Technology, Physical World, Social und Broad Thematic.
Technologische Themen zielen, wie der Name schon sagt, auf das disruptive Wachstumspotenzial des technologischen Wandels ab. Dazu gehören beliebte Themen wie Fintech, Robotik und Automatisierung sowie Konnektivität. Die Themen der Physical World beziehen sich auf die Verwaltung physischer Ressourcen. In dieser Gruppe sind Fonds enthalten, die den Übergang zu einer kohlenstoffarmen Welt fördern, z. B. Fonds für alternative Energien. Die Sozialthemen beschäftigen sich mit strukturellen Veränderungen in der Gesellschaft. Diese Themen können politisch ausgerichtet sein oder sich mit dem demografischen Wandel beschäftigen. Die vierte und letzte Gruppe sind die Fonds, die mehrere Themen verfolgen, die zu einem der oben genannten Bereiche gehören. Sie werden unter der Bezeichnung „Broad Thematic” zusammengefasst.
Die unter diesen Bezeichnungen gesammelten Themen sind detailliertere Themenkategorien. Zu den Technologiethemen gehört zum Beispiel Fintech, das neben Fintech auch die Unterthemen Crowdfunding, Blockchain und digitale Zahlungen umfasst. Ein weiteres Beispiel: Das breit angelegte Thema „Social” beinhaltet Fonds zu politischen Themen, die wiederum Fonds umfassen, die auf Entwicklungen wie die Neue Seidenstraße, die chinesische Strukturreform und andere politische Themen ausgerichtet sind.
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