Seit Beginn der Pandemie hat sich das Wachstum nachhaltiger Investments nicht verlangsamt. Aber landet das Geld auch am “richtigen” Platz?
Das hängt vom Investor ab. Von der Sorge wegen Covid-19 über ethnische Ungleichheiten in Nordamerika bis zum Klimawandel – die Motivationen variieren abhängig von den jeweiligen Werten. Aber die Absichten mit entsprechenden Handlungen zu verknüpfen, wird zunehmend schwerer.
Das Wachstum der Assets und der Nettozuflüsse in nachhaltige Fonds hat eine immer größere Auswahl an „nachhaltigen“ Fonds angefacht. Wie bei vielen Dingen aber, kann eine größere Auswahl zu einer größeren Verwirrung führen.
Bevor sie sich für ein nachhaltiges Investment entscheiden, ist es für Investoren hilfreich zu verstehen, warum sie überhaupt nachhaltig investieren und was sie von dem Fonds erwarten, in den sie investieren, im Vergleich zum Anlageziel des Fonds. Als Hilfestellung sei die Leserin oder der Leser daran erinnert, dass Mornigstar ein Modell verwendet, um nachhaltige Fonds zu identifizieren. Das Modell baut auf einer Sprachanalyse des Fondsprospekts auf und sieht folgendermaßen aus:
Entscheidend ist, dass nicht alle Fonds gleich geschaffen sind. Einfach nur auf den Begriff „ESG“ zu vertrauen, um möglichst umfassend alle Arten nachhaltiger Investments zu erfassen, ist eine der Ursachen der Verwirrung.
Wichtige Prinzipien
Für allgemeines Stirnrunzeln im Zusammenhang mit nachhaltigen Investments sorgen Investitionen in Öl- und Gas-Unternehmen. Schauen wir uns das durch die Brille unseres Modells an.
1) Im Nachhaltigkeits-Modell von Morningstar gelten solche Fonds als „ESG-Fonds“, die (oft mit Hilfe eines externen Anbieters wie Morningstar Sustainalytics oder anderen) die Höhe des ESG-Risikos aktiv als den entscheidenden Faktor für den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren bewerten. Das kann verblüffend sein, weil ESG-Fonds ihrem Ansatz nach Aktien aus „unsauberen“ Branchen wie Öl und Gas halten können, wenn der Fondsmanager der Ansicht ist, dass die Höhe des ESG-Risikos eine Investmentmöglichkeit bietet oder akzeptabel ist angesichts der Bewertung des Unternehmens.
2) Außerdem kann der Manager absichtlich ein Unternehmen mit einem höheren ESG-Risiko halten mit dem Ziel, im Dialog mit dem Unternehmensmanagement dieses Risiko zu senken und so den intrinsischen Wert seiner Position zu erhöhen. In unserem Modell meiden ESG-Fonds nicht notwendigerweise bestimmte Sektoren oder Branchen. Sie sind sich jedoch des erheblichen finanziellen Risikos ihrer Positionen bewusst, das mit Umwelt-, Sozial- und Governance-Faktoren verbunden ist, die von traditionellen Finanzkennzahlen häufig nicht abgedeckt werden.
3) Auf der anderen Seite sind „Impact-Fonds“ diejenigen, die mit ihren Investments neben der finanziellen Rendite einen Einfluss auf bestimmte Problembereiche haben wollen. Diese Fonds konzentrieren sich oft auf spezifische Themen und auf eines oder mehrere der nachhaltigen Entwicklungsziele der Vereinten Nationen. Wenn ein solcher Impact-Fonds fossile Brennstoffe als Thema angeht, dann ist es unwahrscheinlich, dass er direkt in Öl- oder Gas-Unternehmen investiert.
4) Umweltfonds wiederum investieren allgemein in ein Thema wie beispielsweise saubere Technologie. Auch sie werden Öl- und Gas-Produzenten meiden.
In unserem Modell schließen sich Investmentansätze nicht gegenseitig aus. Ein Fonds kann mehr als einen Ansatz nutzen. Wenn Sie möchten, dass ihr Fondsmanager bei der Auswahl der Unternehmen über traditionelle Finanzkennzahlen hinausgeht, sollten Sie über einen ESG-Fonds nachdenken. Wenn Sie auf einem Gebiet wie Treibhausgas-Emissionen einen messbaren Unterschied machen wollen, sollten sie einen Impact-Fonds ins Auge fassen. Wenn Sie allgemein in einen Bereich wie saubere Energie investieren wollen, ziehen Sie einen Umweltfonds in Betracht.
Bis die Regulierung von Fonds so weit ist, Investoren beim Auffinden nachhaltiger Produkte zu helfen, bleiben Investoren gezwungen, ihr eigenes Research durchzuführen, indem sie aufmerksam die Fondsunterlagen lesen. Dessen ungeachtet ist das Modell von Morningstar eine hervorragende Hilfe, um in einem ersten Schritt die immer umfangreicher werdende Liste mit Auswahlmöglichkeiten etwas einzugrenzen.
Die in diesem Artikel enthaltenen Informationen dienen ausschließlich zu Bildungs- und Informationszwecken. Sie sind weder als Aufforderung noch als Anreiz zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers oder Finanzinstruments zu verstehen. Die in diesem Artikel enthaltenen Informationen sollten nicht als alleinige Quelle für Anlageentscheidungen verwendet werden.
