2022 wiesen in Europa domizilierte börsengehandelte Strategic Beta-Produkte (ETP) eine erhebliche Volatilität auf, aber Dividendenfonds boten eine attraktive Alternative für diejenigen, die regelmäßige Erträge suchen.
Strategic Beta-Fonds haben in Europa nicht die gleiche Begeisterung entfacht wie in den USA. Es gibt jedoch eine Gruppe, die bei europäischen Anlegern sehr beliebt ist: Dividendenstrategien.
Was ist Strategic Beta?
Weithin als "Smart Beta" bezeichnet, bezieht sich Strategic Beta im weitesten Sinne auf eine Gruppe von Indizes sowie auf ETPs und andere Anlageprodukte, die sie abbilden.
Die meisten zielen darauf ab, im Vergleich zu traditionellen Benchmarks die Rendite zu steigern oder das Risiko zu minimieren. Andere versuchen, die oft zitierten Nachteile von Standard-Benchmarks zu beheben, wie z. B. die negativen Auswirkungen von Contango in Long-only-Rohstoff-Futures-Indizes und die Übergewichtung der am stärksten verschuldeten Emittenten in marktwertgewichteten Fixed-Income-Benchmarks.
Solche Indizes können auch darauf abzielen, einen bestimmten Faktor oder eine Reihe von Faktoren wie Value, Momentum, Small Size, Low Volatility oder Quality zu erfassen.
Dividendenfonds bei den Anlegern beliebt
Laut Morningstar's Global Guide to Strategic-Beta Exchange-Traded Products flossen im Jahr 2022 die meisten Investorengelder in Höhe von USD 6,7 Milliarden in Dividendenstrategien in Europa.
Dividendenstrategien schnitten besser ab als die Strategic Beta-Märkte insgesamt, die Nettozuflüsse in Höhe von USD 3,2 Milliarden verzeichneten. In Europa erreichte das Nettovermögen in Strategic Beta-ETPs letztes Jahr rund USD 96 Milliarden und machte einen bescheidenen Anteil von rund 6,8% des gesamten in Europa domizilierten ETP-Vermögens aus.
"Während des gesamten Jahres 2022 wiesen die in Europa domizilierten Strategic Beta-ETPs eine erhebliche Volatilität auf, die auf die schwierige Entwicklung der Aktienmärkte und die Schwankungen der Wechselkurse zurückzuführen war", sagt Monika Calay, Director of Passive Strategies Research von Morningstar in EMEA.
"Diese Volatilität spiegelte sich in den schwankenden Nettovermögenswerten von Strategic Beta-ETPs wider, die im März einen Höchststand von USD 114 Milliarden erreichten, im September jedoch erhebliche Abflüsse hatten und mit USD 85,4 Milliarden den niedrigsten Wert des Jahres verzeichneten.
Warum sind Strategic Beta-Dividenden-ETPs so beliebt?
Weil das Jahr 2022 einen historischen Abschwung auf dem globalen Kapitalmarkt brachte und sich selbst Anleihen nicht mehr so sicher anfühlten, überdachten viele Anleger ihre einkommensorientierten Strategien.
Vor diesem Hintergrund boten Dividendenfonds eine attraktive Alternative für diejenigen, die ein regelmäßiges Einkommen und ein gewisses Maß an Stabilität suchen.
Strategic Beta-Dividenden-ETPs stehen in der Gunst der Anleger nicht nur in Europa, sondern auch im Rest der Welt ganz oben oder fast ganz oben. Im Jahr 2022 sammelten ETPs der Kategorie Dividend Strategic Beta weltweit USD 85 Milliarden an Nettoneugeldern ein, was 52% der weltweiten Nettomittelzuflüsse in alle Strategic Beta-Produkte ausmacht.
In den USA, dem weltweit größten Markt für Strategic Beta-Produkte, belegte die Morningstar-Kategorie Dividend Strategic Beta 2022 mit einem Zufluss neuer Gelder in Höhe von USD 69,8 Milliarden den ersten Platz in der Zufluss-Rangliste. Das entspricht einer organischen Wachstumsrate von 21%, dem besten Wert seit 2013, als die Vermögensbasis weniger als ein Drittel dieser Größe hatte.
Der Aufwärtstrend bei den Dividendenstrategien setzt sich auch in diesem Jahr fort. Wie Valerio Baselli, leitender internationaler Redakteur bei Morningstar, in einem kürzlich erschienenen Artikel erklärte, war das erste Quartal in Europa "mit Zuflüssen von fast zwei Milliarden mehr als positiv. Es war das drittbeste Quartal aller Zeiten (nach dem ersten und zweiten Quartal 2022). Generell haben sich die Zuflüsse in diese Art von Fonds seit Januar 2022 stark erholt, nach einer langen Periode bescheidener Zuflüsse".
Momentum-Strategien von starken Abflüssen betroffen
Neben den Dividendenstrategien wiesen 2022 auch andere Strategic Beta-ETPs eine erhebliche Volatilität auf. Bei den meisten von ihnen kam es im September zu starken Abflüssen, als der Morningstar Global Net Return Index im Monatsvelauf um mehr als 9% fiel und damit einen der schlimmsten monatlichen Rückgänge der letzten zwei Jahrzehnte verzeichnete.
Die Stimmung an den Märkten wurde im September belastet wegen der Sorgen über die hohe Inflation und die Entscheidung der US-Notenbank, die Zinssätze zu erhöhen. Das verstärkte die Unsicherheit an den Märkten weiter. Hinzu kamen die anhaltenden Auswirkungen der Coronavirus-Pandemie, einschließlich der Unterbrechungen der globalen Lieferketten, Marktvolatilität und ein erhöhter Verkaufsdruck. In diesem Umfeld verzeichneten Momentum- und Rohstoff-ETPs die größten Abflüsse in Höhe von USD 2,1 Milliarden.
Risikostrategien waren 2022 wieder an der Spitze
Zu den wenigen Strategic Beta-Fonds mit positiven Nettomittelzuflüssen im Jahr 2022 gehörten risikoorientierte Strategien. Diese Produkte verzeichneten Zuflüsse in Höhe von USD 785 Millionen und ihr Vermögen wuchs auf USD 13,4 Milliarden.
Angesichts der Marktturbulenzen ist diese Zahl nicht überraschend. Bei risikoorientierten ETPs in Europa handelt es sich zumeist um Minimum-Varianz- oder Low-Volatility-Strategien, die den Anlegern eine Balance bieten sollen zwischen einem Engagement am Aktienmarkt und einer Risikominimierung.
Seit Anfang 2023 überwiegen jedoch die Abflüsse, wahrscheinlich weil die Anleger inzwischen gelernt haben, dass risikoorientierte ETPs in der Regel am besten abschneiden, wenn die Märkte fallen.
Die größten Strategic Beta-ETPs
Die Vorliebe der Anleger für dividendenstarke ETPs spiegelt sich in der Rangliste der größten Strategic-Beta-ETPs in Europa wider.
An der Spitze steht der SPDR® S&P US Dividend Aristocrats ETF (USDV) mit einem Vermögen von USD 4,8 Milliarden (Stand: 31. Dezember 2022) und einem Morningstar Medalist Rating in Silber.
Zwei weitere dividendenorientierte Produkte befinden sich unter den Top 10: Der Vanguard FTSE All World High Dividend Yield ETF (VHYD) mit einem Vermögen von USD 3,2 Milliarden und einem Medalist Rating in Gold sowie der iShares STOXX Global Select Dividend 100 ETF (ISPA) mit einem Vermögen von USD 2,1 Milliarden und einem neutralen Medalist Rating (alle Bewertungen beziehen sich auf den 31. Mai 2023).
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