Der Morningstar Wide Moat Focus Index bildet Unternehmen ab, die ein Morningstar Economic Moat Rating von Wide erhalten und deren Aktien zu den niedrigsten aktuellen Marktpreisen im Verhältnis zu unseren Fair Value-Schätzungen gehandelt werden.
Wide-Moat-Unternehmen verfügen über solide Bilanzen und erhebliche Wettbewerbsvorteile - zwei wünschenswerte Eigenschaften angesichts der heutigen wirtschaftlichen Unsicherheit.
Wie hat sich diese Sammlung unterbewerteter "Wide-Moat"-Aktien im Jahr 2023 entwickelt? Ziemlich gut: Der Morningstar Wide Moat Focus Index übertraf den breit angelegten Morningstar US Market Index im bisherigen Jahresverlauf um fast sechs volle Prozentpunkte (Stand: 15. Dezember 2023). Die unterbewerteten Wide-Moat-Aktien, die im Index enthalten sind, haben den breiteren Markt auch in den zurückliegenden Drei-, Fünf- und Zehnjahreszeiträumen geschlagen.
Mit diesen Performancezahlen auf der Seite des Index sind seine Bestandteile ein fruchtbares Jagdrevier für langfristige Investoren, die auf der Suche nach hochwertigen Aktien sind, die zu günstigen Preisen gehandelt werden.
Die am stärksten unterbewertete Aktie auf der Liste, Etsy, wurde am 15. Dezember 44 % unter unserer fairen Schätzung gehandelt, während das letzte Unternehmen auf der Liste, Campbell Soup, 28 % unter unserer fairen Schätzung gehandelt wurde. Wir sind der Meinung, dass alle 10 dieser Unternehmen qualitativ hochwertige Aktien sind, die für langfristige Investoren in Frage kommen.
Um den Index auf die günstigsten Qualitätsaktien zu konzentrieren, setzt Morningstar den Index regelmäßig neu zusammen. Der Index besteht aus zwei Teilportfolios mit jeweils 40 Aktien, von denen sich viele Positionen überschneiden. Die Teilportfolios werden halbjährlich in wechselnden Quartalen nach einem gestaffelten Zeitplan neu zusammengestellt.
Morningstar bewertet die Bestände des Index neu und fügt auf der Grundlage einer vorgegebenen Methodik Titel hinzu oder entfernt sie. Da die Aktien innerhalb jedes Teilportfolios gleich gewichtet sind, beinhaltet der Wiederzusammensetzungsprozess auch eine Anpassung der Positionen.
Nach der letzten Neuaufstellung wurde die Hälfte des Portfolios am 15. Dezember um sieben Titel erweitert und sieben Titel gestrichen (siehe unten).
Die unterbewerteten Aktien mit hoher Marktkapitalisierung, die in den Index aufgenommen wurden, stammen aus einer Vielzahl von Sektoren. Drei Sektoren - defensive Konsumgüter, Industriewerte und Gesundheitswesen - wurden im Dezember mit jeweils zwei Titeln in das Teilportfolio aufgenommen. Von den drei Sektoren scheinen jedoch nur die Titel des Gesundheitswesens und des defensiven Verbrauchersektors unterbewertet zu sein, da sie zu diesem Zeitpunkt unter der Morningstar-Schätzung für den fairen Wert des Sektors gehandelt werden.
Aktien können aus verschiedenen Gründen aus dem Index gestrichen werden: wenn wir ihre ökonomische Bewertung herabstufen, wenn ihre Marktkapitalisierung unter ein bestimmtes Niveau fällt oder wenn ihr Kurs-Fair-Value-Verhältnis deutlich steigt. Mehr als die Hälfte der Titel, die bei der letzten Neukonstituierung aus dem Teilportfolio entfernt wurden, wurden durch Titel verdrängt, die zum Zeitpunkt der Neukonstituierung zu einem attraktiveren Kurs/Fair-Value-Verhältnis gehandelt wurden.
Dennoch sollten die herausgenommenen Aktien nicht immer als Verkaufstitel betrachtet werden, insbesondere dann nicht, wenn die herausgenommenen Aktien immer noch in einem Bereich gehandelt werden, den wir als kaufenswert ansehen würden. Sie sind einfach nicht so unterbewertet wie die Aktien, die zum Zeitpunkt der Neuberechnung in den Index aufgenommen wurden.
Was sind Wide Moat-Aktien?
Morningstar geht davon aus, dass Unternehmen mit einem breiten wirtschaftlichen Burggraben über signifikante Vorteile verfügen, die es ihnen ermöglichen, sich über Jahrzehnte hinweg erfolgreich gegen ihre Wettbewerber zu behaupten. Unternehmen können ihre Burggräben auf unterschiedliche Weise ausbauen - durch hohe Umstellungskosten, durch starke Markenidentitäten oder durch Größenvorteile, um nur einige zu nennen.
Im Laufe der Zeit haben wir festgestellt, dass die Strategie, in Aktien mit einem breiten Burggraben zu investieren, die mit einem Abschlag auf ihren fairen Wert gehandelt werden, ein effektiver Ansatz für Aktieninvestitionen ist. L
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