Die Glorreichen Sieben: Gewinne der US-Tech-Konzerne

Tesla (TSLA) und Alphabet (GOOGL) waren die ersten, die einen Bericht vorlegten, aber der große Verlierer dieser Gewinnsaison war Amazon (AMZN), das nach der Veröffentlichung seines Berichts in der letzten Woche um 11 % einbrach.

Apple - Fairer Wert aufgrund von iPhone-Hoffnungen angehoben

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für die Apple-Aktie
- Fair Value-Schätzung: $185,00
- Morningstar Rating: ★★★
- Morningstar Economic Moat-Rating: Weit
- Morningstar Uncertainty Rating: Medium
Wir haben unsere Fair Value-Schätzung für die Aktien von Apple (AAPL) von $170 auf $185 angehoben, nachdem wir unsere mittelfristige iPhone-Umsatzprognose angehoben haben. Wir erwarten weiterhin ein starkes Umsatzwachstum im Geschäftsjahr 2025, da die Nutzer ihre iPhones upgraden, um die Vorteile der generativen künstlichen Intelligenz von Apple zu nutzen, wofür die neueste und beste Hardware erforderlich ist. Wir prognostizieren nun ein zweistelliges iPhone-Umsatzwachstum im Geschäftsjahr 2025 und ein weiteres starkes Jahr mit Umsatzwachstum im Geschäftsjahr 2026.
Die Prognose für das September-Quartal impliziert ein Umsatzwachstum von etwa 5 % gegenüber dem Vorjahr, einschließlich eines zweistelligen Umsatzwachstums bei den Dienstleistungen. Um diese Prognose zu erfüllen, erwarten wir einen Anstieg der iPhone-Umsätze im niedrigen einstelligen Bereich. Wir gehen davon aus, dass die Markteinführung des iPhone 16 im September erfolgt und das Wachstum im Geschäftsjahr 2025, das im Oktober beginnt, verstärkt wird. Unserer Ansicht nach sollte die Anfang Juni angekündigte Suite von generativen KI-Funktionen, die als Apple Intelligence bezeichnet werden, die Verbraucher zu einem Upgrade auf neue Modelle bewegen.
Lesen Sie die Analyse von William Kerwin.

Amazon - Fairer Wert angehoben, aber Aktien fallen

Die wichtigsten Morningstar-Kennzahlen für die Amazon-Aktie
- Fair Value-Schätzung: $195,00
- Morningstar Rating: ★★★★
- Morningstar Economic Moat-Rating: Weit
- Morningstar Uncertainty Rating: Hoch
Wir erhöhen unsere Fair Value-Schätzung für Amazon (AMZN) auf $195 pro Aktie von $193, nachdem das Unternehmen solide Ergebnisse für das zweite Quartal vorgelegt hat. Der Ausblick des Unternehmens für das dritte Quartal stimmte mit unserer Umsatzschätzung überein, und unsere Schätzung für das Betriebsergebnis wurde übertroffen. Die Änderungen an unserem Modell sind geringfügig, und konzentrieren sich auf die Verbesserung der Rentabilität in naher Zukunft. Nach einem Anfang Juli begonnenen Rücksetzer halten wir die Aktie für zunehmend attraktiv.
Die allgemeinen Nachfragetrends bleiben im Vergleich zum letzten Jahr unverändert, wobei der E-Commerce Anzeichen von Verbraucherstress zeigt. Wie berichtet, stieg der Umsatz im zweiten Quartal um 10 % im Vergleich zum Vorjahr. Die Rentabilität im zweiten Quartal war beeindruckend: Der Betriebsgewinn lag bei 14,7 Mrd. USD und damit über dem oberen Ende der Prognose von 14,0 Mrd. USD. Dies führte zu einer operativen Marge von 9,9 %, verglichen mit 5,7 % vor einem Jahr.
Lesen Sie Dan Romanoffs Analyse.

Meta - Fairer Wert angehoben, aggressives KI-Investment

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für die Meta Platforms-Aktie
- Fair Value-Schätzung: $450,00
- Morningstar Rating: ★★★
- Morningstar Economic Moat-Rating: Weit
- Morningstar Uncertainty Rating: Hoch
Meta Platforms (META) liefert weiterhin solide Ergebnisse inmitten einer starken Nachfrage nach digitaler Werbung und investiert aggressiv in KI-bezogene Infrastruktur, Technologie und Produkte. Das Unternehmen hat seine Investitionsprognose auf das obere Ende seiner früheren Erwartungen angehoben und sagte, dass das Investitionswachstum im Jahr 2025 "signifikant" sein wird. Der Umsatz stieg im zweiten Quartal um 22 % auf 39,1 Mrd. US-Dollar und übertraf damit das obere Ende der Prognose des Managements. Die operative Marge blieb mit 38 % auf dem Niveau des Vorquartals, während sie vor einem Jahr noch bei 29 % lag.
Meta bekräftigte seine Überzeugung, dass die Rechenkapazität, die es aufbaut, für verschiedene Aufgaben verwendet werden kann, mit der Flexibilität, sich dorthin zu verlagern, wo sich die besten Gelegenheiten ergeben. Wir sind nicht überzeugt, dass Meta hohe Renditen auf seine Infrastrukturinvestitionen erzielen wird, aber wir erwarten, dass das Unternehmen weiterhin einen starken Cashflow generieren wird, unabhängig davon, in welche Richtung sich die KI entwickelt. Wir freuen uns auch, dass das Unternehmen seine Kostenprognose für das Jahr beibehalten hat. Wir erhöhen unsere Fair Value-Schätzung von $400 auf $450. Wir gehen weiterhin davon aus, dass die größte Auswirkung von KI auf das Unternehmen von den Verbesserungen ausgehen wird, die die Technologie für das Nutzererlebnis und die Fähigkeit der Werbetreibenden, gezielte Zielgruppen zu erreichen, mit sich bringt.
Lesen Sie die Analyse von Michael Hodel.

Microsoft - Fairer Wert angehoben, Cloud-Wachstum beschleunigt

Wichtige Morningstar-Kennzahlen zur Microsoft-Aktie
- Fair Value-Schätzung: $490,00
- Morningstar Rating: ★★★
- Morningstar Economic Moat-Rating: Wide
- Morningstar Uncertainty Rating: Medium
Wide Moat Microsoft (MSFT) liefert weiterhin starke Ergebnisse für das dritte Quartal und übertrifft sowohl unsere Umsatz- als auch unsere Gewinnschätzungen. In Anbetracht des stärkeren kurzfristigen Wachstums und der Rentabilität erhöhen wir unsere Fair Value-Schätzung auf $435 pro Aktie, von zuvor $420. Mit einem Kursanstieg von 4 % nachbörslich bleibt die Aktie im 3-Sterne-Bereich.
Die Ergebnisse sind aus den meisten Blickwinkeln beeindruckend, aber wir heben die Stärke in den Bereichen KI, Azure und Gaming hervor; ein sprunghafter Anstieg der Buchungen aus großen Azure-Geschäften (KI bleibt der Schwerpunkt und trug 700 Basispunkte zum Azure-Wachstum bei); und eine robuste Margenleistung trotz des Drucks durch die Activision-Übernahme sind unsere wichtigsten Erkenntnisse. Im März-Quartal stieg der Umsatz im Jahresvergleich um 17 % auf 61,86 Mrd. US-Dollar, verglichen mit dem mittleren Wert der Prognose von 60,50 Mrd. US-Dollar. Wir gehen davon aus, dass Activision den Umsatz um etwa 2,05 Milliarden US-Dollar gesteigert hat.
Lesen Sie Dan Romanoffs Analyse.

Alphabet - Fairer Wert angehoben, starkes Wachstum bei der Suche

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für die Alphabet-Aktie
- Fair Value-Schätzung: $182,00
- Morningstar Rating: ★★★
- Morningstar Economic Moat-Rating: Weit
- Morningstar Uncertainty Rating: Hoch
Das solide Wachstum der Werbeeinnahmen im zweiten Quartal widerspricht der Vorstellung, dass Alphabet (GOOGL) im Suchgeschäft den Boden unter den Füßen verliert. Auch das Wachstum im Google Cloud-Geschäft beschleunigte sich erneut und erreichte das schnellste Tempo seit 18 Monaten, da KI-Tools die breitere Cloud-Akzeptanz verstärken. Nach Anpassung unseres Modells haben wir unsere Fair Value-Schätzung von 179 $ auf 182 $ leicht angehoben.
Der Gesamtumsatz stieg im Jahresvergleich um 14 % und lag damit in etwa auf dem Niveau des Vorquartals. Die Einnahmen aus der Google-Suche stiegen um 14 % auf 48,5 Milliarden US-Dollar, wobei der Einzelhandel erneut die größte Wachstumsquelle darstellte. Das Wachstum der YouTube-Werbung verlangsamte sich drastisch auf 13 % gegenüber 21 % im letzten Quartal. Alphabet hob auch den frühen Erfolg der KI-Übersicht in den Suchergebnissen hervor. Trotz anfänglicher Pannen hat das Management darauf hingewiesen, dass sich die Suchnutzung und die Zufriedenheit mit den Übersichten verbessert haben und dass die Anzeigen über und unter den Übersichtsboxen gut angenommen wurden. Kurz gesagt, es gibt noch keine eindeutigen Beweise dafür, dass neue Formen des Informationszugriffs wie ChatGPT das Suchvolumen verringern oder dass andere abfragebasierte Werbeangebote, wie z. B. bei Amazon, zunehmend die traditionelle Suchnachfrage beeinträchtigen.
Lesen Sie die Analyse von Michael Hodel.

Tesla - Erschwingliche Fahrzeugproduktion bis 2025 auf Kurs

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für die Tesla-Aktie
- Fair Value-Schätzung: $200,00
- Morningstar Rating: ★★★
- Morningstar Economic Moat-Rating: Narrow
- Morningstar Uncertainty Rating: Sehr hoch
Die Ergebnisse von Tesla (TSLA) für das zweite Quartal entsprachen weitgehend unserer Einschätzung für den Jahresverlauf. Der Betriebsgewinn ging im Jahresvergleich um rund 33% zurück, was vor allem auf die niedrigeren durchschnittlichen Verkaufspreise für Fahrzeuge zurückzuführen ist. Im Vergleich zum ersten Quartal stieg er jedoch um 37%, was auf starke Gewinne bei der Energieerzeugung und -speicherung sowie niedrigere Unternehmensausgaben zurückzuführen ist. Bei weitgehend unverändertem Ausblick halten wir an unserer Fair Value-Schätzung von 200 US-Dollar pro Aktie fest. Unser Narrow Moat Rating bleibt ebenfalls unverändert.
Im Hinblick auf das erschwingliche Fahrzeug lehnte es das Management ab, fahrzeugspezifische Details zu nennen, und sagte, dass Tesla sich diese Details für Veranstaltungen zur Produkteinführung vorbehalten würde. Das Management sagte jedoch, dass die Produktion des Fahrzeugs im Jahr 2025 anlaufen soll. Unserer Ansicht nach ist die Beibehaltung des Zeitplans für die Fahrzeugproduktion durch Tesla das wichtigste Ergebnis. Wir sehen das Jahr 2026 weiterhin als das Jahr, in dem die Auslieferungen von Tesla wieder zweistellig wachsen werden, angetrieben durch das erschwingliche Fahrzeug.
Lesen Sie die Analyse von Seth Goldstein.