Aktien der "Magnificent Seven" fallen, Bewertungen nun "interessanter"

Da die Bewertungen attraktiver geworden sind, sind laut Morningstar-Analysten zwei der glorreichen Sieben – Microsoft und Amazon – unterbewertet. Amazon fiel am Freitag in den 4-Sterne-Bereich, nachdem es 8,8 % verloren hatte.

"Die Bewertungen sehen allmählich interessanter aus, aber insgesamt ist der Technologiesektor immer noch nicht supergünstig", sagt Compton. "Viele der Namen, die abgestoßen wurden, haben sich oft wieder unseren fairen Werten angenähert, weil sie bereits teuer aussahen."

Er merkt an, dass der Ausverkauf "etwas stärker bei Halbleiternamen zu beobachten war, während Software-Namen etwas widerstandsfähiger waren. Dies ist eine Umkehrung dessen, was wir in der jüngeren Vergangenheit gesehen haben, als Halbleiter in die Höhe schossen und alles übertrafen".

Die "Magnificent Seven" führen den Aktienmarkt nach unten

Von Anfang 2023 bis zum jüngsten Höchststand des US-Marktindex am 16. Juli erzielte der Markt eine kumulierte Rendite von 50,2 %. Angeführt wurde die Rallye von Nvidia, das um 765,2 % zulegte und 7,5 Prozentpunkte zum Gewinn des Marktes beitrug. Microsoft und Apple legten jeweils um über 80 % zu und trugen über 4 Prozentpunkte zur Marktrendite bei. Die nächsten drei größten waren Amazon, Alphabet und Meta, die jeweils über 2 Prozentpunkte beisteuerten.

Dieser Trend hat sich umgekehrt. Seit dem 16. Juli ist der Index um 8,6 % gesunken, wobei die Magnificent Seven für fast die Hälfte dieses Verlusts verantwortlich sind. Nvidia war in den letzten drei Tagen der größte Negativfaktor, da die Aktie um 14,2 % fiel und 0,8 Prozentpunkte von der Rendite des Morningstar US Market Index abhob. Der zweitgrößte Negativfaktor war Amazon, das um 13,9 % fiel und 0,5 Prozentpunkte einbüßte, nachdem das Unternehmen am 1. August seine Gewinne gemeldet hatte.

Insgesamt waren die Magnificent Seven für 2,4 Prozentpunkte des Rückgangs des US-Marktindex um 6,3 % seit Anfang August verantwortlich. Zu den weiteren nennenswerten Abwärtsbewegungen gehören Intel INTC)), das nach schwachen Gewinnen im zweiten Quartal um 34,6 % einbrach, JPMorgan Chase (JPM) und Broadcom (AVGO), die 8,4% bzw. 11.6% fielen.

Gewinne weitgehend positiv

Der Börseneinbruch fiel mit den Gewinnen des zweiten Quartals zusammen. In dieser Zeit lag der Fokus bei vielen der Magnificent Seven erneut auf künstlicher Intelligenz.
"Die meisten der Magnificent Seven sind auf die eine oder andere Weise mit dem KI-Zug verbunden", sagt Compton. "Während die Ergebnisse der aktuellen Gewinnsaison im Bereich KI nicht nur negativ waren, haben wir bei den Unternehmen eine anhaltende Betonung von "wir werden weiter investieren" gesehen, während die Anleger anfangen, sich zu fragen, wann sich die Rendite dieser Investitionen einstellen wird und wie gut diese Renditen sein könnten."

Hier ist, wie Compton die Ansichten von Morningstar zu den Gewinnen der Magnificent Seven zusammenfasst (ohne Nvidia, das am 28. August berichtet):

• Microsoft: Solide Gewinne. Wir haben unsere Fair Value-Schätzung angehoben und die beschleunigten Azure-bezogenen Einnahmen gefallen uns. Die Marktreaktion war verhalten.

• Alphabet: Solide Werbeeinnahmen und Wachstum von Google Cloud.

• Amazon: Die Ergebnisse entsprachen in etwa den Erwartungen. AWS bleibt stark.

• Tesla: Die Gewinne blieben hinter den Erwartungen zurück. Die Marktreaktion war negativ.

• Meta: Das Unternehmen erhöhte seine Investitionsrichtlinie auf das obere Ende der vorherigen Prognose. Das Unternehmen betonte, dass es die Ausgaben auch im Jahr 2025 beibehalten wird. Ansonsten blieben das Umsatzwachstum und die Werbeausgaben solide.

• Apple: Wir haben unsere Fair Value-Schätzung angehoben. Apple hat immer noch mit sinkenden iPhone-Verkäufen zu kämpfen und hofft, dass 2025 ein neues Modell auf den Markt kommt und die Verkäufe wieder anziehen.

Sind die Aktien der "Magnificent Seven" ein Kauf?

Von den sechs Aktien, die bisher ihre Gewinne für das zweite Quartal gemeldet haben, wurden die Fair Value-Schätzungen für fünf angehoben, während sie für Tesla unverändert blieben. Damit blieben vier fair bewertet, während Apple überbewertet und Microsoft und Amazon unterbewertet sind.

Mit einem Kurs von fast 400 US-Dollar pro Aktie liegt Microsoft im 4-Sterne-Bereich und wird mit einem Abschlag von 19 % auf den geschätzten Fair Value von 490 US-Dollar gehandelt. Die Amazon-Aktie liegt ebenfalls im 4-Sterne-Bereich und wird mit fast 160 US-Dollar pro Aktie gehandelt, was einem Abschlag von 17 % auf den geschätzten Fair Value von 195 US-Dollar entspricht.

Compton hebt auch Adobe (ADBE), Palo Alto Networks (PANW), NXP Semiconductors (NXPI) und CrowdStrike (CRWD) als unterbewertete Technologieunternehmen hervor, die Anleger in Betracht ziehen sollten.

Hier erfahrt ihr mehr darüber, was Morningstar-Analysten von den Magnificent Seven halten.

Alphabet

• Morningstar Rating: 3 Sterne
• Fair Value-Schätzung: 182,00 $

Der Leiter der Aktienanalyse, Michael Hodel, erhöhte die Fair Value-Schätzung von Alphabet nach den Gewinnen des zweiten Quartals von 179 auf 182 US-Dollar. "Das solide Wachstum der Werbeeinnahmen im zweiten Quartal widerlegt die Annahme, dass Alphabet im Suchmaschinengeschäft an Boden verliert", sagt er. "Außerdem hat sich das Wachstum im Google Cloud-Geschäft erneut beschleunigt und das schnellste Tempo seit 18 Monaten erreicht, da KI-Tools die breitere Akzeptanz der Cloud fördern."

Amazon.com

• Morningstar Rating: 4 Sterne
• Fair Value-Schätzung: 195,00 $

Die Fair Value-Schätzung für Amazon (AMZN) wurde von 193 $ auf 195 $ pro Aktie angehoben. "Der Ausblick des Unternehmens für das dritte Quartal entsprach unserer Umsatzschätzung und war besser als unsere Betriebsergebnisschätzung", sagt Senior Equity Research Analyst Dan Romanoff. "Die Änderungen an unserem Modell sind bescheiden, konzentrieren sich aber auf die weitere kurzfristige Steigerung der Rentabilität. Amazon unternimmt weiterhin Schritte zur Effizienzsteigerung im gesamten Netzwerk, was zur Kostensenkung und zur Verbesserung der Liefergeschwindigkeit beiträgt und letztlich zu mehr Käufen durch Prime-Mitglieder führt. Nach einem Rückgang, der Anfang Juli begann, sehen wir die Aktie als zunehmend attraktiv an."

Apple

• Morningstar Rating: 2 Sterne
• Fair Value-Schätzung: 185,00 $

Der Aktienanalyst William Kerwin hat die Fair Value-Schätzung von Apple (AAPL) von 170 $ auf 185 $ angehoben, was auf einen Anstieg der mittelfristigen iPhone-Einnahmen zurückzuführen ist. "Wir erwarten weiterhin ein starkes Umsatzwachstum im Geschäftsjahr 2025, da die Nutzer ihre iPhones aufrüsten, um die generativen Funktionen der künstlichen Intelligenz von Apple zu nutzen, für die die neueste und beste Hardware erforderlich ist", sagt er. "Wir prognostizieren jetzt ein zweistelliges iPhone-Umsatzwachstum im Geschäftsjahr 2025 und ein weiteres starkes Jahr des Umsatzwachstums im Geschäftsjahr 2026. Der iPhone-Umsatz bleibt der Haupttreiber der Ergebnisse von Apple. Wir sehen ihn als Dreh- und Angelpunkt für das Walled-Garden-Ökosystem des Unternehmens aus Hardware, Software und Dienstleistungen, das unsere Wide Moat-Bewertung und unsere langfristige Wachstumsthese untermauert. Wir halten die Aktien jedoch weiterhin für überbewertet. Der aktuelle Aktienkurs von Apple impliziert ein iPhone-Umsatzwachstum von fast 20 % im Geschäftsjahr 2025, was wir angesichts des Gegenwinds für das Wachstum in China und der sich verlangsamenden Upgrade-Zyklen bei Verbraucherhandys für hoch halten."

Meta Platforms

• Morningstar Rating: 3 Sterne
• Fair Value-Schätzung: 450,00 $

Meta sah seine Fair Value-Schätzung von 400 auf 450 US-Dollar angehoben. "Meta liefert weiterhin solide Ergebnisse bei starker Nachfrage nach digitaler Werbung und investiert gleichzeitig aggressiv in KI-bezogene Infrastruktur, Technologie und Produkte", sagt Hodel. "Das Unternehmen hat seine Prognose für die Kapitalausgaben an das obere Ende seiner vorherigen Erwartungen angepasst und angekündigt, dass das Investitionswachstum im Jahr 2025 "signifikant" sein wird. Meta bekräftigte, dass die aufgebaute Rechenkapazität für verschiedene Aufgaben genutzt werden kann und flexibel dorthin verlagert werden kann, wo sich die besten Möglichkeiten ergeben, eine ähnliche Ansicht, die auch Alphabet geteilt hat. Wir sind nicht davon überzeugt, dass Meta mit seinen Infrastrukturinvestitionen hohe Renditen erzielen wird, aber wir gehen davon aus, dass das Unternehmen unabhängig von der Richtung, die die KI einschlägt, weiterhin einen starken Cashflow generieren wird. Wir waren auch erfreut, dass das Unternehmen seine Ausgabenprognose für das Jahr beibehalten hat."

Microsoft

• Morningstar Rating: 4 Sterne
• Fair Value-Schätzung: 490,00 $

Romanoff erhöhte die Fair Value-Schätzung von Microsoft von 435 $ auf 490 $ pro Aktie aufgrund des beschleunigten Wachstums von Azure. "In einem Earnings Call, der mit neuen Datenpunkten rund um die Nachfrage im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz gespickt war, die unserer Meinung nach beeindruckend waren, war der wichtigste Punkt die Prognose, dass sich die Azure-Einnahmen in der zweiten Jahreshälfte beschleunigen werden, wenn die derzeit steigenden Investitionen in die Rechenzentrumskapazität online gehen", sagt Romanoff. "Daher haben wir unsere mittelfristigen Umsatzwachstumsprognosen angehoben und auch unsere Rentabilitätsannahmen aufgrund der anhaltend guten Leistung und der soliden Aussichten nach oben korrigiert. Der Umsatz wurde erneut durch Kapazitätsengpässe in Rechenzentren und mehrere leichte Schwächephasen in Europa beeinflusst. Da die Aktien nach einem kürzlichen Rückgang nach Börsenschluss leicht gesunken sind, halten wir die Aktie für attraktiv."

Nvidia

• Morningstar Rating: 3 Sterne
• Fair Value-Schätzung: 105,00 $

Nvidia gibt am 28. August seine Gewinne für das zweite Quartal bekannt. Nach den Gewinnen für das erste Quartal im Mai schrieb der Aktienstratege Brian Colello: "Wide Moat Nvidia hat erneut hervorragende Quartalsergebnisse vorgelegt und den Anlegern noch rosigere Erwartungen für das kommende Quartal beschert, da das Unternehmen weiterhin der klare Gewinner im Wettlauf um den Ausbau generativer künstlicher Intelligenz ist. Wir sind ermutigt durch den Kommentar des Managements, dass die Nachfrage nach den kommenden Blackwell-Produkten das Angebot bis ins Kalenderjahr 2025 übersteigen dürfte, und wir sehen auch keine Anzeichen für eine Verlangsamung der KI-Nachfrage."

Tesla

• Morningstar Rating: 3 Sterne
• Fair Value-Schätzung: 200,00 $

Der Aktienstratege Seth Goldstein behielt seine Fair Value-Schätzung von 200 $ pro Aktie für Tesla nach den Gewinnen des zweiten Quartals bei, die seinen Erwartungen entsprechen. "Die Ergebnisse von Tesla im zweiten Quartal entsprachen weitgehend unserer Einschätzung für den Rhythmus des Jahres", sagt Goldstein. "Die Tesla-Aktien fielen im nachbörslichen Handel um 8 %. Wir glauben, dass der Markt auf die unter den FactSet-Konsensschätzungen liegenden Gewinne sowie auf die fehlenden Details des Managements zu zwei wichtigen Wachstumsprojekten reagiert: das erschwingliche Fahrzeug und das vollständig selbstfahrende Fahrzeug."