Der Bericht über den Verbraucherpreisindex für Juli zeigt, dass die jährliche Inflationsrate in den USA auf den niedrigsten Stand seit März 2021 gefallen ist, was die Erwartungen der Anleger, dass die Federal Reserve die Zinsen auf ihrer bevorstehenden Sitzung im September senken wird, noch mehr unterstützt.
Der Verbraucherpreisindex stieg im Juli um 2,9% im Vergleich zum Vorjahresmonat und um 0,2% im Vergleich zum Juni, so die am Mittwoch vom Bureau of Labor Statistics veröffentlichten Daten. Diese Zahlen entsprachen weitgehend den Erwartungen der Ökonomen. Der Kern-VPI, der die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, stieg auf Jahresbasis um 3,2% und auf Monatsbasis um 0,2%.
Damit setzt sich der seit mehreren Monaten anhaltende Trend einer moderaten Inflation fort - ein Zeichen dafür, dass der Inflationsdruck, der einen der aggressivsten geldpolitischen Straffungszyklen der Geschichte ausgelöst hat, endlich nachgelassen hat.
„Die heutigen Inflationsdaten sind eine weitere Unterstützung für die aggressiven Zinssenkungen der Fed ab September“, sagt Preston Caldwell, Chefökonom bei Morningstar. Er warnt zwar davor, dass die monatlichen Inflationsdaten volatil bleiben können, meint aber, dass das Risiko eines größeren Wirtschaftsabschwungs allmählich das Risiko eines weiteren Inflationsanstiegs überwiegt.
Einige Analysten haben bereits angedeutet, dass die Fed mit einer Zinssenkung zu lange gewartet hat und verweisen auf die steigende Arbeitslosigkeit und das Risiko einer Rezession. Caldwell geht zwar nicht davon aus, dass dies der Fall ist, aber er sagt, dass ein anhaltender wirtschaftlicher Abschwung dazu beitragen würde, das Inflationsproblem zu lösen.
VPI-Bericht für Juli - Wichtige Daten
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Der Verbraucherpreisindex stieg im Juli um 0,2%, nachdem er im Juni um 0,1% gefallen war
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Der Kern-VPI stieg um 0,2%, nachdem er im Juni um 0,1% gewachsen war
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Der Verbraucherpreisindex stieg im Jahresvergleich um 2,9%, nachdem er im Vormonat um 3,0% zugelegt hatte
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Der Kern-VPI stieg um 3,2% gegenüber dem Vorjahr, nachdem er im Juni um 3,3% gestiegen war
Gebrauchtwagenpreise tragen zur Senkung der Inflation bei
Die Preise in der Kerngüterkategorie fielen im Juli auf Monatsbasis um 0,3%, so Caldwell. Dieser Rückgang war vor allem auf die sinkenden Preise für Neu- und Gebrauchtwagen zurückzuführen. Caldwell verweist auch auf die sinkenden Preise für Bekleidung, die zu einem Rückgang der Preise für Verbrauchsgüter um 0,3% in diesem Monat beitrugen.
Im Dienstleistungssektor beginnen sich laut Caldwell die Abkühlung auf dem Arbeitsmarkt und das langsamere Lohnwachstum auf die Preise auszuwirken. So lag die Inflationsrate im Gaststättengewerbe im Juli bei 4,1% auf Jahresbasis, verglichen mit ihrem Höchststand von 8,8% im März 2023. „Da sich das Lohnwachstum auf etwa 4 % abgekühlt hat, kann die Inflation in Bereichen wie dem Gaststättengewerbe weiter sinken“, fügt er hinzu.
Wohnungsinflation weiterhin hoch
Die Inflationsrate für Wohnimmobilien ist im Juli leicht auf 0,38% gestiegen, gegenüber 0,23% im Juni. Die Kosten für Shelter, zu denen die Miete und die entsprechenden Kosten für Hausbesitzer gehören, waren in den letzten zwei Jahren einer der größten Inflationstreiber.
„Im Jahresvergleich beträgt die Inflation bei den Wohnkosten 5% und ist allein dafür verantwortlich, dass die Kerninflation über dem Zielwert der Fed von 2% liegt“, so Caldwell. Ohne die Inflation würde das von der Fed bevorzugte Maß für die Inflation bei 2% liegen“, erklärt er.
Echtzeitdaten zu den Kosten für Unterkünfte erscheinen in der Regel mit einer Verzögerung in den VPI-Daten, was darauf hindeutet, dass es in den kommenden Monaten mehr Spielraum für einen Rückgang der Inflation für Unterkünfte gibt. „Die aktuellen Daten zu den Mieten deuten stark darauf hin, dass sich die Inflation für Unterkünfte weiter abschwächen dürfte“, sagt Caldwell.
Wird die Fed die Zinsen im September senken?
Trotz einiger Anzeichen für eine Verlangsamung der Wirtschaft, wie z.B. eine steigende Arbeitslosenquote, sind die Märkte nahezu sicher, dass die Fed die Zinsen auf ihrer Septembersitzung senken wird.
Laut dem CME FedWatch Tool sehen die Händler von Anleihefutures eine 56,5%ige Chance für eine Senkung des Leitzinses um 0,25% und eine etwas geringere Chance für eine Senkung um 0,50%. Die Märkte sehen eine 43,20%ige Chance, dass der Zielsatz der Fed Funds Rate bis Ende 2024 zwischen 4,25% und 4,50% fällt, was insgesamt einer Senkung um einen Prozentpunkt entspricht.
Caldwells Basisszenario für September ist eine Senkung um 0,25 Prozentpunkte, was den Zielsatz der Federal Funds Rate auf eine Spanne von 5,00%-5,25% bringen würde. „Der Anstieg der Arbeitslosenquote ist zwar ein Alarmsignal, aber andere Arbeitsmarktindikatoren sind eher positiv“, sagt er. „Ganz zu schweigen davon, dass die Wirtschaftstätigkeit vorerst weiter in einem soliden Tempo wächst, auch wenn wir für das nächste Jahr eine Verlangsamung erwarten.
Längerfristig, so Caldwell, „erfordert eine optimale Geldpolitik in Kürze eine kräftige Senkung des Leitzinses“. Die Märkte scheinen dem zuzustimmen, denn sie rechnen mit einer Senkung des Zielsatzes der Fed um 2% bis zur Sitzung im September 2025.
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