Die iShares Euro Corporate Bond 1-5yrs und 0-3yrs ESG ETFs sind die größten in der Kategorie der kurzfristigen Euro-Unternehmensanleihen und wurden kürzlich von den Morningstar Analysten herabgestuft.
Das Medalist Rating, das eine vorausschauende Bewertung der analysierten Strategien zusammenfasst, ist von Silver auf Bronze gesunken, d.h. um eine Stufe, obwohl es weiterhin im positiven Bereich liegt. Was ist passiert?
„Die Genauigkeit der Duration macht indexnachbildende Strategien ideal, um taktische Calls auf die Duration im Kreditbereich des Portfolios zu geringen Kosten durchzuführen“, erklärt José Garcia-Zarate, Associate Director für passive Strategien Research bei Morningstar, in seinem monatlichen Rating-Update vom 15. August. "Genau wie ihre Pendants, die alle Laufzeiten abdecken, können aktive Manager in diesem Bereich jedoch durch Sektor-Auswahl oder die Erschließung der weniger liquiden Segmente, die vom Index der Strategie nicht abgedeckt werden, einen Mehrwert schaffen. Dies hat uns dazu veranlasst, die Process Pillar auf einen durchschnittlichen Wert zu kappen, was zu einer Herabstufung des Medalist Ratings von Silver auf Bronze geführt hat."
Hier ein paar Details zu den beiden Strategien.
iShares € Corp Bond 1-5yr UCITS ETF EUR (Dist) SE15
• Morningstar Medalist Rating: Bronze
• Morningstar Rating: ★★★
• Fund Size: €4.1 Mrd. (per 20. August 2024)
• Laufende Kosten: 0,2
Mit einem Vermögen von €4,1 Milliarden ist er der größte ETF in der Kategorie der kurzfristigen Euro-Unternehmensanleihen. Er ist sowohl als ausschüttende (Dist) als auch als thesaurierende (Acc) Version erhältlich. Er unterscheidet sich von den meisten aktiven und passiven Fonds in dieser Kategorie durch die Laufzeiten der Wertpapiere im Portfolio (1-5 Jahre) anstelle von 0-3 Jahren.
Dies führt zu einer überdurchschnittlichen Duration, die je nach Zinsentwicklung ein positiver oder negativer Faktor sein kann. In einer langen Phase niedriger Zinssätze wirkte sich die höhere Duration positiv aus, aber sie wurde abgestraft, als die Referenzzinsen zu steigen begannen.
"Aufgrund seiner überdurchschnittlich hohen Duration nimmt der Fonds mehr von den Aufwärtsbewegungen des Marktes mit als der Durchschnitt der Kategorie, ist aber anfälliger für Abwärtsbewegungen. Das bedeutet, dass das Renditeprofil volatiler ist als der Durchschnitt“, so Garcia-Zarate.
Der Analyst fügt hinzu, dass die niedrigen Kosten und die Genauigkeit der Nachbildung des Referenzindexes Faktoren sind, die für dieses Instrument sprechen, aber innerhalb der Kategorie haben erfahrene aktive Manager reichlich Spielraum, um Mehrwert zu schaffen, nicht nur durch die Auswahl von Sektoren und einzelnen Unternehmensanleihen, sondern auch durch die Ausrichtung auf andere Arten von Anleihen, um das Risiko zu begrenzen (z. B. Pfandbriefe) oder die Rendite zu erhöhen (Hochzinsanleihen).
iShares € Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF SUSE
• Morningstar Medalist Rating: Bronze
• Morningstar Rating: ★★★
• Fund Size: €3 Mrd. (per 21 .August)
• Laufende Kosten: 0,12
Mit einem Vermögen von etwa €3 Milliarden ist dieser iShares ETF der zweitgrößte in der Kategorie der kurzfristigen Euro-Unternehmensanleihen. Er zeichnet sich dadurch aus, dass er einen Index nachbildet, der kontroverse Sektoren (z. B. Waffen und Tabak) ausschließt und Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien (ESG) mit einem Best-in-Class-Ansatz anwendet. Er ist zwar diversifiziert, bevorzugt aber Unternehmen mit einem positiven ESG-Profil.
„Das ESG-Screening führt im Allgemeinen zu einer stärkeren Ausrichtung auf Qualitätstitel (Verteilung der Kreditratings) als beim Referenzuniversum“, erklärt Garcia-Zarate. „Es gibt auch kleine Unterschiede auf Sektorebene, mit einer typischen Übergewichtung von Finanzwerten und einer Untergewichtung von Industrie- und Versorgungstiteln. Langfristig scheint sich das Risiko-/Ertragsprofil jedoch kaum vom Nicht-ESG-Universum zu unterscheiden. Darüber hinaus sind wir aufgrund der niedrigen Kosten des Fonds im Vergleich zu aktiven Wettbewerbern zuversichtlich, dass er langfristig überdurchschnittliche Renditen erzielen wird.“
Der iShares ETF nutzt die physische Replikation mit einer stratifizierten Stichprobenmethode, um die Performance des Referenzindex so genau wie möglich nachzubilden. Er kann Wertpapierleihe betreiben, und der Jahresdurchschnitt lag in der Regel bei weniger als 10 Prozent der Wertpapiere.
Das ESG-Risikoprofil ist mit europäischen festverzinslichen Instrumenten vergleichbar und wird durch ein Nachhaltigkeitsrating von drei Globes ausgedrückt, auf einer Skala, auf der Fonds mit vier oder fünf Globes tendenziell ein geringeres Risiko aufweisen. Ein positiver Faktor aus der Nachhaltigkeitsperspektive ist das geringe Engagement in Bezug auf Kohlenstoffrisiken und fossile Brennstoffe, was eine gute Ausrichtung auf den Übergang zu einer weniger umweltbelastenden Wirtschaft bedeutet.
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