BMW: Fair Value-Schätzung nach Gewinnwarnung gesenkt

Unsere Aktien-Analystin reduziert die Schätzung des fairen Wertes. 

Rella Suskin 13.09.2024
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BMW

BMW (BMW) hat seine Umsatz- und Gewinnprognose für 2024 gesenkt. Die ausgelagerten integrierten Bremssysteme von Continental in über 1,5 Millionen BMW-Fahrzeugen müssen repariert oder ausgetauscht werden, was das Unternehmen im dritten Quartal einen „hohen dreistelligen Millionenbetrag (Euro)“ kosten wird. Auch in China ist die Nachfrage nach wie vor gedämpft und der verstärkte Wettbewerb bei Motorrädern wirkt sich auf die Preisrealisierung und die Absatzzahlen aus.

Während die Garantiekosten für den Rückruf des Bremssystems ein einmaliger Vorgang sind, hat das Update zum chinesischen Markt auch zu einer Reduzierung unserer Wachstumsprognose für 2025 geführt. Wir reduzieren unsere Fair Value-Schätzung von €166 auf €154 je Aktie.

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für BMW

Analystin: Rella Suskin

Die Kosten im Zusammenhang mit dem Lieferstopp und der Reparatur oder dem Austausch der an Continental ausgelagerten Bremssysteme sind der wesentlichste Punkt dieser Gewinnwarnung. Während Continental darauf besteht, dass nur ein kleiner Prozentsatz der ausgelieferten Bremssysteme ausgetauscht werden muss, ist die von BMW geschätzte Zahl von über 1,5 Millionen Fahrzeugen signifikant - das entspricht etwa 60% des erwarteten Gesamtjahresabsatzes.

Bei seiner Halbjahresbilanz war BMW einer der wenigen europäischen Automobilhersteller, der während des Berichtszeitraums keine Probleme in der Lieferkette hatte. Hervorgehoben wurden die Frühwarnsysteme und die weitreichende Lieferantenliste, die über die Tier-1-Lieferanten hinausgeht. Das Management hatte erwartet, dass die Senkung der Leitzinsen in China im Juli eine gewisse Stabilität in den Markt bringen würde. Dies ist nicht eingetreten. Wir haben unsere Wachstumsprognose für China für die Jahre 2024 und 2025 weiter gesenkt und unsere Prognose für eine Trendwende beim Volumenwachstum auf 2026 verschoben.

Dies wirkt sich auch negativ auf den Rest der europäischen Automobilhersteller aus, die in China exponiert sind. Im Segment Motorräder senken wir unsere Prognose für das Volumen- und Preiswachstum in Amerika und China. Das Unternehmen rechnet nun mit einem deutlichen Rückgang des Konzernergebnisses vor Steuern im Vergleich zum Vorjahr, statt wie bisher mit einem leichten Rückgang. Unsere Prognose für das Konzernergebnis vor Steuern im Jahr 2024 liegt nun bei minus 29% gegenüber unserer vorherigen Prognose von minus 7%.

Die in diesem Artikel enthaltenen Informationen dienen ausschließlich zu Bildungs- und Informationszwecken. Sie sind weder als Aufforderung noch als Anreiz zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers oder Finanzinstruments zu verstehen. Die in diesem Artikel enthaltenen Informationen sollten nicht als alleinige Quelle für Anlageentscheidungen verwendet werden.

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Im Artikel erwähnte Wertpapiere

BezeichnungKursVeränderung (%)Morningstar Rating
Bayerische Motoren Werke AG77,10 EUR-0,85
Continental AG64,14 EUR0,41

Über den Autor

Rella Suskin  ist Aktienanalystin bei Morningstar.