Hochwertige Unternehmen übertreffen oft die Erwartungen und bieten langfristig einen höheren Wert, was sie zu einer zuverlässigeren Investition macht, als wenn man auf kurzfristige Markttrends setzt. Wir haben für Investoren eine Auswahl europäischer Unternehmen zusammengestellt, die das Potenzial haben, langfristig erfolgreich zu sein.
Auf unserer Liste ist der Industriesektor mit 24 Unternehmen am stärksten vertreten. Aber auch defensive Konsumgüter und das Gesundheitswesen sind mit 11 bzw. 10 Unternehmen stark vertreten. Mit Abstand die meisten Unternehmen sind im Vereinigsten Königreich beheimatet (16), gefolgt von Frankreich (13) und der Schweiz (10). Aus Deutschland schafften es lediglich sieben Unternehmen auf unsere Liste.
Was zeichnet die besten europäischen Unternehmen aus?
Einer der Schlüssel für den Erfolg langfristiger Investoren ist, Unternehmen zu kaufen, die der Konkurrenz immer einen Schritt voraus sind. Warren Buffett prägte ursprünglich den Begriff "Economic Moat" (auf deutsch: "Wirtschaftlicher Burggraben"), um die Fähigkeit eines Unternehmens zu beschreiben, Wettbewerber auf Dauer in Schach zu halten. Morningstar baut auf dieser Idee auf und bewertet Unternehmen anhand ihres "Moats", d. h. anhand der Stärke und Nachhaltigkeit des Wettbewerbsvorteils.
Wir haben die von unseren Analysten abgedeckten europäischen Unternehmen zusammengestellt, die breite Burggräben ("Wide Moats") zwischen sich und ihren Mitbewerbern in der Branche gezogen haben – und von denen wir erwarten, dass sie in den nächsten 20 Jahren attraktive Renditen erzielen werden, die über den Ausgaben liegen. Mit anderen Worten: Diese Unternehmen werden über einen langen Zeitraum zuverlässig Renditen für Investoren erzielen können, auch wenn sie in ihr Wachstum investieren.
Die Langlebigkeit und der Wettbewerbsvorteil eines Unternehmens sind untrennbar mit Nachhaltigkeit verbunden. Daher berücksichtigt unsere Analyse auch Umwelt-, Sozial- und Governance-Aspekte (ESG). Die besten Unternehmen verfügen über Geschäftsmodelle, die es ihnen ermöglichen, sich effektiv mit sich entwickelnden ESG-Themen auseinanderzusetzen, die sich erheblich auf ihr Geschäft auswirken könnten. Einsparungen oder zu hohe Risiken mögen kurzfristig funktionieren, aber diese Taktiken werden einem Unternehmen keinen dauerhaften Erfolg bescheren.
Die Unternehmen auf unserer Liste verfügen außerdem über vorhersehbare Cashflows (also vorhersehbare Geldbeträge, die in ein Unternehmen fließen und es verlassen), sodass unsere Analysten den inneren Wert der Unternehmen vergleichsweise genau einschätzen können. Diese Unternehmen treffen auch kluge Entscheidungen darüber, wie sie ihr Geld verwalten und investieren.
Wir raten Ihnen hiermit nicht, dass Sie sofort Aktien von jedem Unternehmen auf dieser Liste kaufen. Selbst das beste Unternehmen kann eine schlechte Investition sein, wenn Sie zu viel für Ihren Unternehmensanteil bezahlen. Die Aktienkurse vieler Unternehmen auf dieser Liste liegen über ihrem tatsächlichen Wert, sodass es möglicherweise nicht der richtige Zeitpunkt für einen Kauf ist.
Dennoch sind diese Unternehmen unserer Meinung nach für jeden Aktienanleger einen Blick wert – und wir helfen Ihnen, diese Beobachtungsliste im Blick zu behalten: Jedes Quartal durchforsten wir unsere Beobachtungsliste nach den Unternehmen, die am stärksten unterbewertet sind – und präsentieren Ihnen die "10 unterbewertete Aktien europäischer Top-Unternehmen". Wir haben die Unternehmen auf dieser Liste nach den Sektoren gruppiert, in denen sie tätig sind.
Rohstoffe
Grundstoffunternehmen sind Unternehmen, die sich mit der Gewinnung und Herstellung von Rohstoffen befassen, die für etwa in der Industrie oder der Bauindustrie wichtig sind. Die Performance von diesen Unternehmen ist in der Regel eng mit dem Konjunkturzyklus verbunden, da die Nachfrage nach Rohstoffen in der Regel steigt, wenn die Wirtschaft wächst.
Zyklische Konsumgüter
Unternehmen in diesem Sektor stellen Waren und Dienstleistungen her, die als nicht essenziell gelten, d. h. sie profitieren, wenn Verbraucher über zusätzliches Einkommen verfügen, das sie ausgeben können. Dazu gehören Unternehmen in Branchen wie der Automobilindustrie, dem Einzelhandel, der Freizeitbranche und dem Gastgewerbe. Die Leistung dieser Unternehmen ist eng mit dem Konjunkturzyklus verbunden, da ihre Produkte und Dienstleistungen in der Regel stärker nachgefragt werden, wenn die Wirtschaft stark ist. Auf unserer Liste finden Sie beispielsweise zwei französische Luxusmarken.
Finanzdienstleistungen
Der Finanzdienstleistungssektor umfasst Banken, Vermögensverwalter, Finanzforschungs- und Datenunternehmen, Kreditinstitute, Investmentfirmen, Börsen und Versicherungsunternehmen. So unterschiedlich die von ihnen angebotenen Dienstleistungen sind, so unterschiedlich wehren die unten aufgeführten Unternehmen den Wettbewerb ab. Ein Merkmal ist, dass ihre Kunden relativ hohe Hürde überwinden müssen, wenn sie wechseln wollen.
Viele Unternehmen in diesem Sektor reagieren empfindlich auf die Konjunktur und vor allem die Zinssätze.
Defensive Konsumgüter
Unternehmen in diesem Sektor bieten Dienstleistungen an, die Verbraucher immer benötigen, sodass auch ein konjunktureller Abschwung im Allgemeinen keine großen Auswirkungen auf den Sektor hat. Deshalb auch "defensiv": Der Sektor wird nicht von den Höhen und Tiefen der Wirtschaft beeinflusst. Viele der unten aufgeführten Unternehmen haben ihre Position gestärkt, indem sie eine starke Beziehung zu den Käufern aufgebaut haben und entweder niedrigere Preise als ihre Konkurrenten anbieten oder eine starke Markenidentität besitzen, die höhere Preise rechtfertigt.
Gesundheitswesen
Das Gesundheitswesen ist ein weiterer Sektor, der sich im Allgemeinen unabhängig von der Wirtschaftslage stabil verhält. Zum Gesundheitswesen gehören Unternehmen aus den Bereichen Biotechnologie, Diagnostik und Forschung, Arzneimittelherstellung und Gesundheitsinformationsdienste.
Industriewerte
Der Sektor umfasst Unternehmen, die Maschinen, Handwerkzeuge und Industrieprodukte herstellen. Er umfasst auch Luft- und Verteidigungsunternehmen sowie Transportdienstleistungen. Mehr Unternehmen aus dem Industriesektor haben es auf unsere Liste geschafft als aus jeder anderen Gruppe.
Technologie- und Kommunikationsdienstleistungen
Unternehmen im Technologiesektor sind in den Bereichen Design, Entwicklung und Support von Computerbetriebssystemen und -anwendungen tätig. Zu diesem Sektor gehören auch Unternehmen, die Computerausrüstung, Datenspeicherprodukte, Netzwerkprodukte, Halbleiter und Komponenten herstellen. Zwei europäische Technologieunternehmen haben es auf unsere Liste geschafft.
Europas beste Unternehmen für Ihr Portfolio: Methodik
Die Unternehmen auf dieser Liste werden von den Aktienanalysten von Morningstar Research Services abgedeckt und bieten Aktien für europäische Investoren an. Alle Angaben sind in Euro, auch wenn die Unternehmen in Ländern außerhalb der Eurozone ansässig sind. Innerhalb dieser Abdeckungsliste erfüllen die besten Unternehmen die folgenden Kriterien:
"Wide Economic Moat"
Das Morningstar Economic Moat-Rating fasst die Dauer der Wettbewerbsvorteile eines Unternehmens zusammen. Ein „Economic Moat“ ist ein strukturelles Merkmal, das es einem Unternehmen ermöglicht, über einen langen Zeitraum hinweg Überschüsse zu erwirtschaften. Wenn Morningstar Research Services davon ausgeht, dass die Überschüsse über einen Zeitraum von 20 Jahren oder länger anhalten werden, erhält das Unternehmen einen „Wide Economic Moat“.
Standardmäßige oder vorbildliche Kapitalallokation
Das Rating der Kapitalallokation des Aktienkapitals ist eine Bewertung der Qualität der Kapitalallokation des Managements, wobei der Schwerpunkt auf der Bilanz des Unternehmens, den Investitionen und den Ausschüttungen an die Aktionäre liegt. Die Kapitalallokation wird aus der Perspektive der Eigenkapitalgeber beurteilt, wobei die Anlagestrategie und -bewertung der Unternehmen, das Bilanzmanagement sowie die Dividenden- und Aktienrückkaufpolitik auf zukunftsorientierter Basis berücksichtigt werden. Ein Unternehmen kann ein vorbildliches, standardmäßiges oder schlechtes Rating der Kapitalallokation erhalten.
Geringe oder mittlere Fair Value-Unsicherheit
Die Fair Value-Unsicherheit gibt die Vorhersehbarkeit der zukünftigen Cashflows eines Unternehmens und damit den Grad der Sicherheit bei der Fair Value-Schätzung dieses Unternehmens an. Die Unsicherheitseinstufung für ein Unternehmen kann niedrig, mittel, hoch, sehr hoch oder extrem sein. Sie erfasst eine Reihe wahrscheinlicher potenzieller innerer Werte für ein Unternehmen auf der Grundlage der Merkmale des der Aktie zugrunde liegenden Geschäfts, einschließlich solcher Dinge wie operative und finanzielle Hebelwirkung, Umsatzempfindlichkeit gegenüber der Wirtschaft, Produktkonzentration und andere Faktoren. Je vorhersehbarer die Cashflows sind, desto kleiner ist die Bandbreite der potenziellen inneren Werte und desto geringer ist die Unsicherheit.
Wechselkurse per Stichtag 24.9.2024:
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Dieser Artikel wurde für den europäischen Markt adaptiert und orientiert sich an der The Best Companies to Own: 2024 Edition, die unsere US-Kollegin Margaret Giles für Investoren in den USA erstellt. Die aktuelle Liste erschien am 10. Juli auf morningstar.com.
Der/die Autor(en) besitzen keine Anteile an den in diesem Artikel erwähnten Wertpapieren. Erfahren Sie mehr über Morningstars redaktionelle Richtlinien.
Die in diesem Artikel enthaltenen Informationen dienen ausschließlich zu Bildungs- und Informationszwecken. Sie sind weder als Aufforderung noch als Anreiz zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers oder Finanzinstruments zu verstehen. Die in diesem Artikel enthaltenen Informationen sollten nicht als alleinige Quelle für Anlageentscheidungen verwendet werden.
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