In einer Zeit, in der der Goldpreis steigt und steigt - wir befinden uns derzeit bei rund 2.632 US-Dollar pro Unze und damit nahe dem Rekordhoch -, beginnen sich einige Anleger zu fragen, ob es nicht klüger wäre, sich mit dem anderen großen (wenn auch oft vernachlässigten) Edelmetall zu beschäftigen: Silber.
Der Wert der beiden Metalle ist seit jeher eng miteinander verbunden: Schon im alten Rom war der Silberpreis ein stabiler Bruchteil des Goldpreises, wobei das Verhältnis in regelmäßigen Abständen angepasst wurde. Heute ist der Silberpreis nicht mehr offiziell an den Goldpreis gekoppelt, sondern wird von den internationalen Märkten bestimmt. Dennoch ist die Korrelation nach wie vor vorhanden, wobei Silber oft als Multiplikator für die Bewegungen seines "großen Bruders“ fungiert.
Tatsächlich treten Aufwärts- und Abwärtsbewegungen der beiden Metalle in der Regel gleichzeitig auf: Silber neigt dazu, anfangs dem Gold zu folgen, übertrifft es dann aber oft während der gesamten Aufwärtsphase. Seit Jahresbeginn ist der Kassawert von Silber um 32% gestiegen, der von Gold dagegen nur um 27% (in Euro), was vor allem auf die starke Erholung im August und September zurückzuführen ist.
„In den letzten Monaten wurde viel über die Performance von Gold gesprochen, das die wichtigsten Anlageklassen übertroffen und neue Allzeithochs erreicht hat. Über den Aufschwung von Silber wurde weniger gesprochen, aber Silber bietet unserer Meinung nach die besten Chancen“, so Chris Mahoney, Manager des Jupiter Gold & Silver Fund, in einer Notiz vom 17. September.
Obwohl Silber auch ein anerkanntes Wertaufbewahrungsmittel ist, ist es nicht das Metall der Wahl für die Zentralbanken (die Gold horten). Es hat jedoch viel mehr Eigenschaften für industrielle Zwecke. Insbesondere ist Silber ein Metall, das im Mittelpunkt der Energiewende steht. Mit der Umstellung von Kohlenwasserstoffen auf Elektrizität steigt die Nachfrage nach Schaltkreisen, Schaltern und Motoren, die alle Silber verwenden. Es wird erwartet, dass die Nachfrage mit dem Aufkommen von Elektrofahrzeugen und Datenzentren für künstliche Intelligenz weiter zunehmen wird.
Die wichtigste Endanwendung von Silber sind Solarpaneele, von denen jedes 10-20 Gramm Silber pro Kilowatt benötigt. Nach Angaben von BloombergNEF werden in diesem Jahr 592 Gigawatt an Photovoltaikanlagen gebaut, wofür etwa 250 Millionen Unzen Silber benötigt werden, was 30% des weltweiten Angebots entspricht. Die Nachfrage wächst rasant: Allein zwischen 2022 und 2023 soll die Zahl der PV-Anlagen um 67% steigen.
Im Folgenden werden wichtige ETCs (Exchange Traded Commodities) auf physisches Silber vorgestellt.
Silber in der Nähe des Widerstandsniveaus
„Unserer Meinung nach ist Silber zum aktuellen Preis eine sehr attraktive Anlage. Im Gegensatz zu Gold ist Silber noch weit von seinem Allzeithoch entfernt. Während Gold von seinem Höchststand aus weniger als 1% Aufwärtspotenzial hat, würde ein Vorstoß von Silber in Richtung seines Allzeithochs zu einer 72%-igen Rallye führen“, so Mahoney weiter.
Die Angebots- und Nachfragedynamik bei Silber stimmt den Jupiter-Manager optimistisch für das Metall, das zu den besten elektrischen und thermischen Leitern gehört. „Der Silbermarkt ist extrem angespannt und nach Schätzungen des Silver Institute wird es 2024 ein globales Silberdefizit von 215 Millionen Unzen geben“, erklärt Mahoney weiter.
„Silber ist ein unverzichtbares Metall für viele Produkte. Seine einzigartigen Eigenschaften machen es oft unersetzlich. Das und die Tatsache, dass es in relativ kleinen Mengen verwendet wird (d. h. es ist ein wichtiger Bestandteil, aber es wird immer nur wenig verwendet), bedeutet, dass es auf der Nachfrageseite Käufer gibt, die unempfindlich gegenüber Preisschwankungen sind.“
„Die Marke von 32 bis 32,50 US-Dollar je Unze ist ein sehr starker Widerstand, der den Anstieg im letzten Mai bereits zweimal gestoppt hat“, erklärt Maurizio Mazziero, Finanzanalyst und Rohstoffexperte, in einem Interview mit Morningstar. „Wenn die gute Dynamik bei Gold anhält, ist es wahrscheinlich, dass auch Silber diese Schwelle überschreitet und sich in Richtung der Höchststände von 2012 bei 35 US-Dollar je Unze bewegt. Hält die 32-Dollar-Marke jedoch, würden Gewinnmitnahmen die Preise wieder in Richtung 28 und möglicherweise 26 US-Dollar je Unze drücken, von wo aus eine Erholung einsetzen könnte. Derzeit notiert der Silberpreis bei 31,5 US-Dollar je Unze.
Mazziero weist jedoch auch darauf hin, dass „das weiße Metall eine höhere Volatilität als Gold aufweist, insbesondere in den Abwärtsphasen“.
Die Gold-Silber-Verhältnis-Regel
Ein Maß, das Anlegern bei ihren Entscheidungen hilft, ist das Gold-Silber-Verhältnis (Gold-Silver-Ratio), eine einfache Berechnung, die uns sagt, wie viele Unzen Silber benötigt werden, um eine Unze Gold zu kaufen. Je niedriger das Verhältnis ist, desto teurer ist Silber im Vergleich zu Gold. Umgekehrt könnte ein historisch hohes Verhältnis auf eine Unterbewertung von Silber im Vergleich zum gelben Metall hindeuten.
Derzeit liegt dieses Verhältnis bei etwa 83. Das heißt, dass man für eine Unze Gold 83 Unzen Silber kaufen kann. Zum Vergleich: In den letzten 30 Jahren lag dieses Verhältnis im Durchschnitt zwischen 55 und 60 Punkten, mit einem Höchststand von 123 beim Ausbruch der Corona-Pandemie - da viele Anleger damals Zuflucht in Gold suchten - und einem Tiefstand von 32 im April 2011. Im Allgemeinen wird das Gold-Silber-Verhältnis bei über 80 als hoch angesehen.
Natürlich wäre es falsch, Silber allein auf der Grundlage dieses Verhältnisses zu kaufen oder zu verkaufen; auch das globale wirtschaftliche Umfeld und die Realzinserwartungen haben großen Einfluss auf den Wert der Edelmetalle. Aber kann es ein guter Ausgangspunkt sein.
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