Warren Buffett’s Berkshire Hathaway BRK.A BRK.B hat seinen 13F für das dritte Quartal 2024 veröffentlicht. Aus dem Bericht geht hervor, dass Berkshire im letzten Quartal ein großer Verkäufer von Aktien war - vor allem von Bank of America BAC und Apple AAPL. Tatsächlich schloss Berkshire das dritte Quartal mit einem Rekordwert von 325,2 Milliarden US-Dollar an Barmitteln und Barmitteläquivalenten ab, gegenüber 276,9 Milliarden Dollar Ende Juni 2024.
Wir werfen einen Blick auf die Aktien, die das Team im dritten Quartal gekauft und verkauft hat, auf einige unterbewertete Warren-Buffett-Aktien, die man heute aus dem Portfolio von Berkshire Hathaway kaufen sollte, und darauf, warum Berkshire im letzten Quartal so viel Cash aufgenommen haben könnte.
Welche Aktien Berkshire Hathaway im letzten Quartal gekauft hat
Neue Position oder Ergänzung einer bestehenden Position? | Morningstar-Rating für Aktien (Stand: 13. November 2024) | |
|---|---|---|
Domino’s Pizza DPZ | Neue Position | 3 Sterne |
Heico HEI | Hinzugefügt | 1 Stern |
Pool POOL | Neue Position | 3 Sterne (quantitative Bewertung) |
Warren Buffett und sein Team haben im letzten Quartal Positionen in zwei neuen Aktien aufgebaut: Domino’s Pizza DPZ und Pool POOL.
Domino’s Pizza ist in gewisser Weise ein klassisches Buffett-Unternehmen: Es ist ein Unternehmen mit einem breiten Burggraben und großartigen Kapitalallokatoren am Ruder. Laut Morningstar Senior Analyst Sean Dunlop rühmt sich Domino’s “wirtschaftlicher Renditen, die durch ein vergleichbares Umsatzwachstum gestützt werden, die über dem der Mitbewerber liegen, einer beeindruckenden Rentabilität auf Franchise-Ebene und einer beeindruckenden internationalen Übertragbarkeit, die durch die ‘Festungs’-Strategie und das Engagement für ein schlankes, wertorientiertes Menü untermauert wird.” Morningstar prognostiziert eine durchschnittliche bereinigte Rendite auf das investierte Kapital (einschließlich Goodwill) von 50% bis 2033, was unsere Schätzung der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten von 6,9% übersteigt. Dennoch sind wir der Meinung, dass die Aktien $415 wert sind und fair bewertet erscheinen.
Pool ist ein mittelgroßer Händler von Schwimmbadzubehör und verwandten Produkten. Die Morningstar-Analysten decken die Aktie nicht aktiv ab, aber sie scheint nach unserem quantitativen Bewertungssystem fair bewertet zu sein.
Berkshire hat außerdem im letzten Quartal seine bestehende Position in Heico HEI ausgebaut. Heico ist ein Zulieferer für die Luft- und Raumfahrt und die Verteidigungsindustrie, der sich auf Nischenersatzteile für Verkehrsflugzeuge und Komponenten für Verteidigungsprodukte konzentriert. Morningstar stuft Heico mit einem schmalen wirtschaftlichen Graben ein, was zum Teil auf die Umstellungskosten zurückzuführen ist, die sich aus der Wichtigkeit des ordnungsgemäßen Betriebs seiner Produkte und ihrer Platzierung in langzyklischen Produkten ergeben, erklärt Morningstar-Analyst Nicolas Owens. Wir halten die Aktie für überbewertet. Sie wird 58% über unserer Schätzung des fairen Wertes von $173 gehandelt.
Ebenfalls im letzten Quartal fusionierten die von Liberty Media gehaltenen Aktien von Sirius XM Holdings mit Sirius XM SIRI. Bemerkenswert ist, dass Berkshire im Oktober zusätzliche Aktien von Sirius XM erworben hat, die in diesem 13F, das Käufe und Verkäufe bis zum 30. September abdeckt, nicht enthalten sind. Heute besitzt Berkshire etwa ein Drittel der ausstehenden Aktien von Sirius XM.
Buffett hat sich zu diesem Zeitpunkt noch nicht öffentlich zu der Beteiligung an Sirius XM geäußert - in den Augen vieler Berkshire-Beobachter bleibt diese Investition also ein Rätsel. Die Aktie von Sirius XM ist in diesem Jahr um etwa 50% gefallen, aber Morningstar ist dennoch der Meinung, dass die Aktie des Unternehmens fair bewertet ist.
“Unserer Ansicht nach hat Sirius XM einen schweren Stand, da die Technologie, die dem Unternehmen einst ein einzigartiges Angebot und einen Vorteil gegenüber der Konkurrenz verschaffte, nicht mehr notwendig ist”, sagt Morningstar Senior Analyst Matthew Dolgin. “Wir sehen die Hauptkonkurrenz von Sirius XM jetzt bei den Streaming-Musikanbietern, die auf Internetverbindungen und nicht auf terrestrische Radiosender angewiesen sind, und wir glauben, dass diese Dienste für die meisten Verbraucher das bessere Preis-Leistungs-Verhältnis bieten.”
Welche Aktien Berkshire Hathaway im letzten Quartal verkauft hat
Abgebaut oder ganz verkauft? | Morningstar-Rating für Aktien (Stand: 13. November 2024) | |
|---|---|---|
Apple AAPL | Abgebaut | 2 Sterne |
Bank of America BAC | Abgebaut | 2 Sterne |
Capital One COF | Abgebaut | 3 Sterne |
Charter Communications CHTR | Abgebaut | 4 Sterne |
Floor & Dekor FND | Vollständig verkauft | 3 Sterne (quantitative Bewertung) |
Nu Holdings NU | Abgebaut | 3 Sterne (quantitative Bewertung) |
Ulta Beauty ULTA | Abgebaut | 3 Sterne |
Berkshire hat seine Position in Apple im dritten Quartal weiter abgebaut. “Apple machte bis Ende 2023 40-50% der von Berkshire gemeldeten Aktienbestände aus. Alles, was diese Konzentration der Position verringert, ist nicht nur aus Sicht der Diversifizierung gut, sondern nimmt Greg Abel (und Ted Weschler und Todd Combs) auch eine Entscheidung ab”, kommentiert Morningstar-Stratege Greggory Warren. Ein weiterer möglicher Grund für die Reduzierung des Engagements von Berkshire bei Apple: China. “Es gibt auch die längerfristige Sorge, dass China regional aggressiver wird, was zu Sanktionen wie gegen Russland führen würde, Das war unserer Meinung nach der Hauptgrund, warum sich Buffett von Berkshires Taiwan Semiconductor TSM-Beteiligung trennte, kurz nachdem er sie in den Quartalen vor dem Einmarsch Russlands in der Ukraine aufgebaut hatte", fügt Warren hinzu.
Berkshire reduzierte im dritten Quartal auch mehrere andere Titel, darunter Capital One COF, Charter Communications CHTR, Nu Holdings NU, Ulta Beauty ULTA (in dem es im zweiten Quartal gerade eine Position eröffnet hatte) und die langjährige Holding Bank of America. Zu letzterer sagt Warren von Morningstar: “Es scheint sich eher um Gewinnmitnahmen zu handeln, ähnlich wie bei den Apple-Aktien”.
Das Unternehmen hat auch seine Position in Floor & Decor FND vollständig verkauft.
Warum baut Berkshire seine Cash-Bestände auf?
In den Finanzmedien wurde viel darüber spekuliert, warum Berkshire so viele Aktien verkauft und seinen bereits immensen Bargeldbestand aufgestockt hat. Tatsächlich hat Berkshire im dritten Quartal nicht einmal eigene Aktien zurückgekauft - zum ersten Mal, seit das Unternehmen im dritten Quartal 2018 begann, regelmäßig Aktien zurückzukaufen. Bereitet sich Buffett auf eine Börsenkorrektur vor? Bereitet sich Berkshire auf eine Übernahme vor? Wie wahrscheinlich ist es, dass diese Barmittel bald zum Einsatz kommen werden?
“Wir bezweifeln, dass diese Barmittel zur Finanzierung einer großen Akquisition verwendet werden, da wir der Meinung sind, dass Buffett jetzt mehr um sein Vermächtnis besorgt ist und nicht will, dass sein letzter großer Deal seinen Ruf befleckt”, sagt Warren von Morningstar. “Er scheint mit dem 12-Milliarden-Dollar-Geschäft von Alleghany (das 2022 abgeschlossen wurde) recht zufrieden zu sein, denn es hat den schlechten Geschmack, den das 32-Milliarden-Dollar-Geschäft mit Precision Castparts (das 2015-16 abgeschlossen wurde) hinterlassen hat, wieder wettgemacht.”
Er fährt fort: “Wir gehen davon aus, dass Buffett einen großen Bargeldbestand aufbaut, auf den Greg Abel nach seinem Ausscheiden aus dem Unternehmen zurückgreifen kann, um nicht nur eine Menge Aktien zurückzukaufen, sondern möglicherweise auch eine einmalige Sonderdividende zu zahlen, um die A-Aktionäre bei der Stange zu halten. In der Zwischenzeit könnten diese Barmittel auch zum Kauf von Aktien verwendet werden, sobald der Markt eine weitere Korrekturphase durchläuft.”
Was ist damit, dass Berkshire im dritten Quartal keine eigenen Aktien zurückgekauft hat? Warren von Morningstar nimmt das gelassen: “Wir waren nicht allzu überrascht, da sich die Aktie über weite Strecken des Jahres relativ nahe an unserer Fair Value-Schätzung gehalten hat und diese im dritten Quartal übertraf.”
3 günstige Warren Buffett-Aktien
Die meisten der börsennotierten Aktien von Berkshire Hathaway sind nach den Morningstar-Metriken heute fair bewertet oder überbewertet. Hier sind drei der wenigen Aktien, die nach Ansicht der Morningstar-Analysten unterbewertet sind:
- Ally Financial ALLY
- Kraft Heinz KHC
- Verisign VRSN
Im Folgenden erfahren Sie ein wenig darüber, warum wir jede dieser Aktien zu diesen Preisen mögen, zusammen mit einigen wichtigen Kennzahlen. Alle Daten beziehen sich auf den 13. November 2024.
Ally Financial
- Morningstar Rating: 4 Sterne
- Morningstar Economic Moat Rating: Keine
- Morningstar Kapitalallokations-Rating: Standard
- Industrie: Kreditdienstleistungen
Berkshire Hathaway besitzt mehr als 9 % der Aktien von Ally Financial. Während Ally Autoversicherungen, gewerbliche Kredite, Hypothekenfinanzierung und Kreditkarten anbietet, bleiben Autokredite sein Kerngeschäft und die größte Einnahmequelle. Obwohl der schleppende Automarkt und höhere Kreditkosten die jüngsten Ergebnisse belastet haben, erwarten wir, dass Ally dank einer verbesserten Finanzierungsstruktur und einer Verlagerung weg von der Händlerfinanzierung seine vorpandemischen Renditen übertreffen wird. Die Aktie wird 2 % unter unserer Fair Value-Schätzung von $46 gehandelt.
Lesen Sie den vollständigen Bericht von Morningstar über Ally Financial.
Kraft Heinz
- Morningstar Rating: 5 Sterne
- Morningstar Economic Moat Rating: Schmal
- Morningstar Kapitalallokations-Rating: Standard
- Industrie: Verpackte Lebensmittel
Berkshire Hathaway besitzt mehr als 26 % der Aktien von Kraft Heinz. Der Hersteller von verpackten Lebensmitteln hat seine Strategie überarbeitet und konzentriert sich nun auf die konsequente Förderung eines profitablen Wachstums. Wir sind der Meinung, dass die Kraft Heinz-Aktie $56 pro Aktie wert ist. Sie werden aktuell mit einem Abschlag von 43% auf diesen fairen Wert gehandelt.
Lesen Sie den vollständigen Bericht von Morningstar über Kraft Heinz.
Verisign
- Morningstar Rating: 4 Sterne
- Morningstar Economic Moat Rating: Breit
- Morningstar Kapitalallokations-Rating: Vorbildlich
- Industrie: Software-Infrastruktur
Berkshire Hathaway besitzt 13% der Verisign-Aktien. Wir sind der Meinung, dass Verisign dank seiner Monopolstellung bei der Registrierung von Websites mit Dot-Com und Dot-Net Top-Level-Domains mit festen Preisbedingungen einen breiten wirtschaftlichen Graben geschaffen hat, erklärt Morningstar Senior Analyst Dan Romanoff. Wir schätzen den fairen Wert von Verisign auf $195, und die Aktien werden 5% unter diesem Wert gehandelt.
Lesen Sie den vollständigen Bericht von Morningstar über Verisign.
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