Weltweit zogen offene und börsengehandelte Umwelt-, Sozial- und Governance-Fonds im dritten Quartal 2024 schätzungsweise 10,4 Mrd. USD an Nettoneugeldern an, ein deutlicher Anstieg gegenüber den Zuflüssen von 6,3 Mrd. USD im zweiten Quartal und den 4,8 Mrd. USD im ersten Quartal. In Europa übertrafen die Zuflüsse in nachhaltige Anleihefonds die in konventionelle Anleihefonds.
Die organische Wachstumsrate der globalen ESG-Fondsabdeckung stieg leicht auf 0,33%, nachdem sie vor drei Monaten noch bei 0,20% gelegen hatte. Dies ist jedoch deutlich niedriger als das Wachstum von 0,77 %, das die breitere Fondsabdeckung verzeichnete, die dank besserer Wirtschaftsaussichten und höherer Marktpreise Zuflüsse in Höhe von insgesamt 373 Mrd. USD verzeichnete. Die organische Wachstumsrate, berechnet als Nettomittelzuflüsse im Berichtszeitraum dividiert durch das Gesamtvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums, gibt Aufschluss über die relative Größenordnung der Nettomittelzuflüsse.
Die weltweit höheren Zuflüsse in ESG-Fonds profitierten vor allem von den verlangsamten Abflüssen in den USA, Japan und Kanada, während Europa im dritten Quartal einen leichten Rückgang der Zeichnungen im Vergleich zum Vorquartal zu sehen war.
Unterdessen stieg das globale ESG-Fondsvermögen von 3,1 Billionen US-Dollar im Vorquartal auf 3,3 Billionen US-Dollar. Dieses Gesamtwachstum entsprach in etwa der Entwicklung des Marktes. Sowohl der Morningstar Global Market Index als auch der Morningstar Global Core Bond Index legten um 6,6% bzw. fast 6,9% zu.
Europa
Der europäische Kontinent sammelte im dritten Quartal fast 10,3 Mrd. USD ein, verglichen mit den angepassten 11,1 Mrd. USD im zweiten Quartal. Europa ist mit 84% der Vermögenswerte der größte ESG-Fondsmarkt der Welt.
Diese Verlangsamung der Mittelflüsse um 0,40% steht in einem ungünstigen Verhältnis zu der höheren organischen Wachstumsrate von 0,67% bei den konventionellen Fonds, die in den letzten drei Monaten über 122 Mrd. USD auf sich vereinigten.
In den ersten neun Monaten des Jahres haben europäische ESG-Fonds gerade einmal 37 Mrd. USD eingenommen, was der Hälfte der im gleichen Zeitraum des Vorjahres verzeichneten Zeichnungen entspricht.
Unterdessen sammelten die Artikel 8-Fonds, die hellgrünen Fondskategorien gemäß der EU-Verordnung über die Offenlegung nachhaltiger Finanzierungen, 38 Mrd. EUR an neuen Geldern ein, die höchsten Zuflüsse seit Ende 2022. Auf die Artikel 8-Fonds entfallen rund 56% des gesamten Fondsvermögens in der EU.
Die SFDR klassifiziert alle Fonds in der EU entweder als Artikel 6, 8 oder 9, was unterschiedliche Nachhaltigkeitsniveaus beschreibt. Fonds nach Artikel 8 fördern ökologische und/oder soziale Merkmale, während Fonds nach Artikel 9 ein nachhaltiges Anlageziel haben. Fonds, die in den Anwendungsbereich der SFDR fallen und weder Artikel 8 noch Artikel 9 sind, sind Artikel 6-Fonds.
Die Rücknahmen aus Artikel 9-Fonds setzten sich das vierte Quartal in Folge fort. Anleger zogen 2,2 Mrd. EUR aus diesen Strategien ab. Darüber hinaus steht die organische Wachstumsrate von 0,7% bei den Artikel-8-Fonds im Gegensatz zu der von 2,4% bei den Artikel-6-Fonds.
In Europa fließen mehr Mittel in ESG-Anleihenfonds als in herkömmliche Fonds
Artikel-8-Rentenfonds zogen im dritten Quartal fast 45 Mrd. EUR ein und übertrafen damit ihre Artikel-6-Pendants, die 39 Mrd. EUR einsammelten. Festverzinsliche Wertpapiere waren die einzige Anlageklasse, die in den letzten drei Quartalen dieses Jahres sowohl bei den Artikel-8- als auch bei den Artikel-9-Fonds eine bemerkenswerte Erholung der Mittelzuflüsse verzeichnete. Anleger beeilten sich, einige attraktive Renditen zu sichern, die einen soliden Schutz gegen Kursänderungen nach unten bieten.
Da sich die Preise an den Anleihemärkten nun an den Erwartungen moderater Zinssenkungen orientieren und die Inflation weniger ein Risiko darstellt, bietet der Anleihemarkt ein besseres Gleichgewicht zwischen Carry und potenzieller Renditeschwankung und bleibt damit ein potenziell günstiger Anlagebereich.
Dagegen entwickelten sich die Mittelzuflüsse in Artikel-8- und Artikel-9-Aktienstrategien im Vergleich zu Artikel-6-Aktienprodukten weiterhin schlecht. Während sich die Nettomittelzuflüsse in Artikel-8-Aktienfonds auf 2 Mrd. EUR verbesserten, setzten sich die Rücknahmen aus Artikel-9-Aktienfonds bis ins dritte Quartal fort, nachdem sie fast 2,7 Mrd. EUR verloren hatten.
Das Vermögen der Fonds nach Artikel 8 und 9 steigt auf einen Rekordwert von 6 Billionen EUR
Das Gesamtvermögen der Artikel 8- und Artikel 9-Fonds blieb Ende September nahezu konstant bei 6 Billionen EUR, womit ihr Marktanteil von fast 61% erhalten blieb.
Auflegung und Schließung europäischer ESG-Fonds
Das dritte Quartal 2024 verzeichnete die niedrigste Zahl neuer ESG-Fonds in den letzten Jahren in Europa: 43 gegenüber den angepassten 70 Fonds, die im vorangegangenen Quartal aufgelegt wurden, und gegenüber den 76, die im dritten Quartal des letzten Jahres aufgelegt wurden. Da wir die Daten weiter analysieren und zusätzliche Auflegungen identifizieren, gehen wir davon aus, dass diese Zahl im nächsten Bericht nach oben korrigiert wird.
Die in den letzten Quartalen zu beobachtende etwas langsamere Produktentwicklung beschränkt sich nicht nur auf Artikel-8- und Artikel-9-Fonds. Es wurden auch weniger Artikel-6-Fonds aufgelegt, was zum Teil auf die allgemeine Marktstimmung zurückzuführen ist, die durch das unsichere makroökonomische Umfeld, einschließlich hoher Inflation und hoher Zinssätze, gedämpft wurde. Im dritten Quartal 2024 machten neu aufgelegte Artikel-8- und Artikel-9-Fonds 56 % der Gesamtzahl der in der EU aufgelegten Fonds aus und lagen damit leicht über dem Wert des ersten Quartals 2024.
Europäische ESG-Fonds: Rebranding-Aktivitäten
Neben der Auflegung, Schließung und Neueinstufung von Fonds wurde die Landschaft der Artikel-8- und Artikel-9-Produkte auch durch Rebranding-Aktivitäten geprägt, wie die geänderten Fondsnamen zeigen. Die Vermögensverwalter haben bestehende Fonds hinzugefügt, gestrichen oder umbenannt, um Änderungen der Anlageziele und/oder der Portfolios zu berücksichtigen. Die starke Aktivität von Artikel-8-Fonds, die 2022 ESG-Schlüsselbegriffe in ihre Namen aufnahmen, hat sich seit Mitte 2023 abgeschwächt und ist einem neuen Trend gewichen, bei dem Fonds ESG-Schlüsselbegriffe fallen lassen, der seit dem vierten Quartal 2023 stärker ausgeprägt ist.
Im bisherigen Jahresverlauf bis September haben 91 Artikel-8-Fonds ihren Namen geändert, wobei 39 ESG-Schlüsselbegriffe hinzugefügt, 40 ESG-Schlüsselbegriffe gestrichen und 12 ESG-Schlüsselbegriffe ausgetauscht wurden. Allein im dritten Quartal haben 10 Artikel-8-Fonds ESG-bezogene Begriffe aus ihren Namen entfernt, 11 hinzugefügt und einer ausgetauscht. Zu den ersteren gehörten der Fidelity Funds Emerging Markets Ex China Fund, Ninety One Global Macro Allocation und der Neuberger Berman Global Value Fund, bei denen der Begriff “Sustainable” entfernt wurde. Wir gehen davon aus, dass diese Zahlen nach oben korrigiert werden, wenn die jüngsten Namensänderungen in unserer Datenbank berücksichtigt werden.
Im Jahr 2024 haben bisher acht Artikel 9-Fonds einen ESG-Begriff gegen einen anderen ausgetauscht, verglichen mit 14 im gesamten Jahr 2023.
Wir erwarten in den nächsten sechs Monaten eine Beschleunigung der Rebranding-Aktivitäten unter den Artikel-8- und Artikel-9-Fonds, da die Vermögensverwalter, die Produkte in der EU vertreiben, die Leitlinien der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde zu den Namen von ESG-Fonds einhalten müssen. Dazu haben sie bis Mai 2025 Zeit. Ziel der Leitlinien ist es, Anleger vor dem Greenwashing-Risiko zu schützen und Mindeststandards für Fonds festzulegen, die in der EU zum Verkauf angeboten werden und bestimmte ESG-Begriffe in ihrem Namen verwenden. Im vergangenen Mai haben wir rund 4.300 EU-Fonds mit ESG- oder nachhaltigkeitsbezogenen Begriffen in ihren Namen identifiziert, die in den Anwendungsbereich der Leitlinien fallen könnten.
Wir erwarten, dass mehr Fonds die beliebtesten Begriffe “ESG” und “nachhaltig” zugunsten anderer ESG-bezogener Begriffe oder neutraler Begriffe ohne Bezug zu ESG oder Nachhaltigkeit aufgeben werden. Dies wird geschehen, weil die Portfoliomanager die strengen Kriterien der EU-Aufsichtsbehörde möglicherweise nicht erfüllen wollen oder können. Wir gehen davon aus, dass von den mehreren Hundert zusätzlichen Fonds, die ESG-bezogene Begriffe aus der Liste streichen werden, viele aufhören werden, ihre ESG-Eigenschaften durch ihre Namen zu bewerben. So werden beispielsweise “ESG-geprüft” oder “ESG-gefiltert” zu “geprüft” oder “gefiltert”. Dies wird es den Anlegern wohl schwerer machen, nach Fonds mit ESG-Merkmalen zu suchen.
Wir glauben zudem, dass die Popularität von ESG-bezogenen Schlüsselbegriffen, die Übergangsaspekte betonen, zunehmen wird. Dieser Wandel wird von einer wachsenden Zahl von Anlegern vorangetrieben, die ihre Portfolios an die sich entwickelnde reale Welt anpassen wollen. Beispiele für Fonds, die ESG-Schlüsselbegriffe ausgetauscht haben, sind Robeco Transition Emerging Credits (früher bekannt als Robeco Sustainable Emerging Credits), Pictet-Clean Energy Transition (früher bekannt als Pictet-Clean Energy), Cardano ESG Transition Enhanced Index Equity Global (früher bekannt als ACTIAM Sustainable Index Fund Equity World) und Trium ESG Emissions Improvers (früher bekannt als Trium ESG Emissions Impact).
Um den vollständigen Bericht über globale ESG-Fondsströme zu lesen: Q3 2024 in Review, klicken Sie hier
Den vollständigen Bericht über die SFDR-Artikel 8- und Artikel 9-Fonds können Sie hier einsehen: Q3 2024 in Review, klicken Sie hier.
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