Seit den ersten Berichten über einen möglichen Sieg der Republikaner im Weißen Haus und im Kongress haben die Indizes S&P 500, Nasdaq und Dow Jones alle zugelegt, wobei der Small-Cap-Index Russell 2000 am 5. November fast 6% höher schloss.
Am gleichen Tag erreichte der US-Dollar-Index den höchsten Stand seit Juli und zog gegenüber anderen Weltwährungen an, während der Euro aufgrund der Erwartung höherer Zölle auf europäische Waren fiel. SD.
Trump gewinnt, der Markt reagiert
Die Anleger reagierten sehr schnell auf das Wahlergebnis in der größten Volkswirtschaft der Welt, auch hier in Europa. Eine der besten Möglichkeiten, ihre Entscheidungen zur Vermögensallokation zu analysieren, ist die Beobachtung des Marktes für börsengehandelte Fonds, die von Natur aus leicht und schnell handelbar sind und sich auch für kurzfristige taktische Positionen eignen.
Wir haben die wöchentlichen Kapitalflüsse einiger ETF-Kategorien - derjenigen, die am stärksten vom Ausgang der US-Wahl betroffen sind - über einen Zeitraum von vier Wochen, beginnend mit der Wahlwoche, analysiert.
Kurz gesagt reagierten die europäischen Anleger auf Trumps Wahlsieg mit dem Kauf von US-amerikanischen börsengehandelten Aktienfonds, sowohl von Large-Cap- als auch von Small-Cap-Werten, sowie von globalen Aktienstrategien, bei denen US-Aktien eine überwiegende Rolle spielen. Gleichzeitig verkauften sie börsengehandelte Edelmetall-Rohstoffe - die meisten von ihnen sind in Gold engagiert -, Schwellenländeraktien und thematische Strategien für saubere Energie.
Komplizierter ist das Bild bei den Beziehungen zwischen den USA und China und den Aussichten für den chinesischen Aktienmarkt.
ETF-Anleger setzen auf US Small- und Mid-Caps
Absolute Zahlen sind zwar wichtig, aber um die Stärke der Vermögensentwicklung besser zu verstehen, ist die organische Wachstumsrate die nützlichste Kennzahl. Für einen bestimmten Zeitraum ist die organische Wachstumsrate definiert als der kumulierte Kapitalfluss für den Zeitraum geteilt durch das gesamte Nettovermögen zu Beginn.
Die Kategorien, die am meisten von Trumps Wahl profitiert haben, waren US-Small Caps und US-Mid Caps. Zur Verdeutlichung: In den ersten beiden Wochen nach der Wahl verzeichneten ETFs auf US-Small-Caps Nettozuflüsse in Höhe von rund 2,17 Mrd. EUR, während das beste Monatsergebnis der Kategorie (Juli 2024) bei 1,11 Mrd. EUR lag.
Der Morningstar US Small Cap Index legte seit der Wahl um 11,6% zu, während die Aktien großer Unternehmen - die den zweijährigen Bullenmarkt anführen - um 8,1% zulegten (in Euro, Stand: 26. November). Strategen führen die Outperformance der Aktien kleiner Unternehmen auf die Begeisterung der Anleger über ihre Aussichten unter der neuen republikanischen Politik zurück, gepaart mit der Erleichterung, dass die Unsicherheit im Zusammenhang mit der Wahl endlich ein Ende gefunden hat.
Sind Small Caps das Risiko wert?
Small Caps sind riskant, aber unter den richtigen Umständen können sie die Rendite steigern und die Diversifizierung eines breiteren Portfolios verbessern.
Ein Teil des Reizes von Small Caps besteht darin, dass sich einige von ihnen zu Mid- und Large Caps entwickeln werden; das Risiko besteht darin, dass die meisten von ihnen dies nicht tun. Small-Cap-Investoren profitieren vom Wachstum eines Unternehmens, wenn sich sein Geschäft verbessert und ausweitet. Und durch die Investition in ein Portfolio dieser Unternehmen, z. B. über einen Small-Cap-ETF, werden Risiko und Chancen auf Hunderte oder sogar Tausende von Aktien verteilt.
Kleine Unternehmen sind auch deshalb riskant, weil sie in der Regel nicht die gleichen Wettbewerbsvorteile haben wie größere Firmen. Nur 2% der Unternehmen im Small-Cap-Index weisen ein hohes Morningstar Economic Moat Rating auf, verglichen mit 76 % der Unternehmen im Large-Cap-Index. Gleichzeitig sollten Small Caps jedoch in Haussephasen im Vorteil sein, und sie reagieren auch empfindlicher auf Zinsen, was in einem Niedrigzinsumfeld zu weiterem Wachstum führen kann.
Morningstars US-Chefstratege Dave Sekera erklärte in seinem regelmäßigen vierteljährlichen Analyse- und Prognosetermin, dass die Bewertungen von Small Caps weiterhin weit unter dem Durchschnitt des US-Marktes liegen und eine Chance für risikobereite ETF-Anleger darstellen könnten.
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