Im Jahr 2025 könnte den Anlegern eine Vielzahl neuer Aktien zur Auswahl stehen - denn der Markt für US-Börsengänge zieht an.
Die Liste der für 2025 erwarteten Börsengänge umfasst mehrere hochkarätige Finanztechnologieaktien und Unternehmen aus dem Bereich der künstlichen Intelligenz. Die Analysten von PitchBook gehen davon aus, dass 20 Einhörner - private Unternehmen mit einem Wert von mehr als 1 Mrd. USD - unter idealen Bedingungen im Jahr 2025 an die Börse gehen könnten.
Diese Woche könnte mit dem Börsengang des Erdgasexporteurs Venture Global der erste große Börsengang des Jahres stattfinden. Das Unternehmen wird eine Bewertung von bis zu 65 Mrd. USD anstreben - ein Blockbuster-Debüt und ein Zeichen dafür, dass ein lang erwarteter Aufschwung bei Börsengängen im Gange ist.
Zu den anderen großen Börsengängen, die 2025 auf den Markt kommen könnten:
- Chime
- Klarna
- Medline Industries
- SailPoint-Technologies
- Cerebras Systems
- CoreWeave
“Es gibt bereits große IPOs, die auf den Markt kommen”, sagt Angelo Bochanis, ein IPO-Daten- und Index-Mitarbeiter bei Renaissance Capital. “Es ist nur eine Frage der Geschwindigkeit und des Umfangs der IPO-Erholung.”
Die wichtigsten IPOs im Jahr 2025
Analysten führen die rosigen Aussichten für Börsengänge im Jahr 2025 auf eine starke Kombination von Faktoren zurück. Die Aktien gehen in das dritte Jahr einer Hausse, die Wirtschaft wird weiter wachsen, und die Anleger sind optimistisch, dass die US-Notenbank die Zinssätze weiter senken wird, auch wenn der Umfang dieser Senkungen geringer sein könnte als bisher erwartet.
2024 gab es mehr Börsengänge als in den beiden Vorjahren, aber es war immer noch kein typisches Jahr. Dieses Jahr könnte eine andere Geschichte werden. “Wir glauben, dass der Aufschwung im Jahr 2024 in Verbindung mit einem besseren makroökonomischen Umfeld der Beginn einer weiteren mehrjährigen Periode ist, in der der Wert der Börsengänge jährlich 50 Milliarden Dollar übersteigt”, schrieben die Private-Equity-Analysten von PitchBook im vergangenen Jahr.
Einige Namen sorgen bereits für Aufregung. Marktbeobachter haben ein wachsames Auge auf Fintech-Firmen und KI-Unternehmen, aber auch auf etabliertere Privatunternehmen mit nachgewiesener Erfolgsbilanz. Hier sind sechs IPO-Kandidaten, die Anleger im Jahr 2025 im Auge behalten sollten.
Chime und Klarna
Das Mobile-Banking-Unternehmen Chime gehört zu den heißesten Kandidaten für einen Börsengang im kommenden Jahr. Das Unternehmen wird laut PitchBook mit 25 Mrd. USD bewertet und hat seit seiner Gründung vor über zehn Jahren mehr als 2,6 Mrd. USD an Risikokapitalmitteln aufgebracht.
Medienberichten zufolge hat das Unternehmen Ende letzten Jahres einen vertraulichen Antrag auf einen Börsengang gestellt. Duncan Davidson, persönlich haftender Gesellschafter und Mitbegründer von Bullpen Capital, sieht das Unternehmen als Lackmustest für den Erfolg anderer Börsengänge im kommenden Jahr. “Wenn es früh an die Börse geht und gut läuft, ist es ein wirklich guter Indikator”, sagt er.
Zwei Konkurrenten von Chime im Fintech-Bereich, Klarna und Stripe, stehen ebenfalls in der engeren Auswahl für Börsengänge in diesem Jahr. Das in Schweden ansässige Unternehmen Klarna, ein Unternehmen, das Sofortkäufe und spätere Zahlungen anbietet, hat seinen Börsengang in den Vereinigten Staaten beantragt. PitchBook schätzt die jüngste Bewertung von Klarna auf 6,7 Milliarden Dollar.
“Es ... sieht aus wie ein Unternehmen, das viel Interesse auf sich ziehen würde, da es sich um eine Art Technologie-Börsengang handelt, das aber auch von anhaltenden Konsumausgaben profitieren könnte”, sagt Bochanis.
Medline Industries
Medline, ein Medizintechnikunternehmen mit Sitz in Illinois, ist ein weiterer Kandidat für einen Börsengang im Jahr 2025. Medline wurde im Jahr 2021 von seinen derzeitigen Private-Equity-Eigentümern Blackstone, Carlyle und Hellman & Friedman übernommen.
Laut PitchBook wurde das Unternehmen zuletzt mit mehr als 42 Milliarden Dollar bewertet, und die Analysten von Renaissance Capital gehen davon aus, dass das Unternehmen bei einem Börsengang rund 50 Milliarden Dollar einnehmen könnte. Bochanis sagt, dass sich Medline aufgrund seiner Größe und seines Alters von anderen wahrscheinlichen Neueinsteigern in den Markt abhebt. “Es ist ein reifes Unternehmen”, sagt er. “Sie sind einer der größten Akteure in diesem Bereich. Medline hat im Dezember einen vertraulichen Antrag auf einen Börsengang gestellt, wie Reuters berichtet.
SailPoint-Technologies
SailPoint wurde 2004 gegründet und ist ein Cybersicherheitsunternehmen, das Identitätsmanagement-Software für Unternehmen entwickelt. Das Unternehmen befindet sich im Besitz der Private-Equity-Firma Thoma Bravo, die es laut PitchBook im Jahr 2022 in einem 6,9-Milliarden-Dollar-Deal übernahm. Zuletzt wurde das Unternehmen mit 8,5 Mrd. $ bewertet. Das Unternehmen meldete Anfang dieses Monats einen Börsengang an und plant, sich an der Nasdaq-Börse unter dem Kürzel SAIL zu notieren.
Cerebras Systems
Das in Kalifornien ansässige Unternehmen Cerebras zieht die Aufmerksamkeit von Investoren auf sich, die auf der Suche nach dem nächsten großen KI-Unternehmen sind. Cerebras entwickelt Chips und Software, die KI-Anwendungen ermöglichen. Davidson vergleicht das Unternehmen mit dem Halbleiterriesen Nvidia NVDA. “Es ist eine reine KI-Chip-Sache”, sagt er. Laut PitchBook wird das Unternehmen derzeit mit 4,25 Milliarden Dollar bewertet und von mehreren Risikokapitalgebern unterstützt. Im September hat es bei der SEC einen Antrag auf Börsennotierung an der Nasdaq eingereicht.
CoreWeave
Ein größerer Akteur im Bereich der KI ist das Cloud-Infrastrukturunternehmen CoreWeave, das laut PitchBook mit 23 Milliarden Dollar bewertet wird und 1,6 Milliarden Dollar von Risikokapitalgebern erhalten hat. Bochanis sagt, dass das Geschäftsmodell von CoreWeave, Hardware an andere Unternehmen zu vermieten, sein Börsendebüt besonders interessant machen könnte. “Es ist eine Möglichkeit für viele kleinere Unternehmen, auf die Leistung zuzugreifen, die sie für wirklich intensive KI-Anwendungen benötigen ... es könnte viel Interesse bei Investoren wecken, die auf der Suche nach neuen KI-Themen sind”, sagt er.
Gegen- und Rückenwind für IPOs im Jahr 2025
Die Klarheit über die neue Trump-Regierung, von der Marktbeobachter erwarten, dass sie den amerikanischen Unternehmen gegenüber freundlicher sein wird, wird dem IPO-Markt im kommenden Jahr Auftrieb geben. “Unter den Anlegern herrscht ein Gefühl des Optimismus, dass es einfacher sein wird, Geschäfte abzuschließen”, sagt Mike Bellin, IPO Services Leader bei PwC US. “All das verheißt Gutes für potenzielle Investoren und IPOs als risikoreichere Anlagen ... man hat mehr Gewissheit darüber, wohin die Administration geht, und das hatten wir in der Vergangenheit nicht unbedingt.”
Ganz zu schweigen von der Dynamik, die von 2024 ausgeht. “Unter der Oberfläche herrscht im Ökosystem der Glaube, dass sich der Markt öffnen wird”, sagt Davidson.
Die Analysten von Pitchbook sind der Ansicht, dass sich diese Dynamik in der Regel nach einigen schwachen Jahren wieder verstärkt. “Wir sind ermutigt durch die Beobachtung, dass die IPO-Aktivität nach einem starken Rückgang oft eine drei- bis fünfjährige Phase der Stärke hat”, schrieben sie kürzlich.
Aber die politische Landschaft im Jahr 2025 wird auch Unsicherheiten für die Anleger mit sich bringen, und diese Unsicherheiten könnten die IPO-Aktivität beeinträchtigen. Bellin verweist auf die Gefahr einer anhaltenden Inflation, die die Fed zwingen könnte, die Zinsen länger hoch zu halten. Dies könnte das Vertrauen der Anleger und den IPO-Markt belasten. Steigende Anleiherenditen und eine erhöhte Volatilität an den Märkten für festverzinsliche Wertpapiere sind ebenfalls auf dem Radar der Anleger.
IPO-Backlog
Der IPO-Markt des Jahres 2025 wird nicht nur aus FinTech und KI bestehen. Laut Daten von Renaissance Capital befinden sich 170 Unternehmen in der Pipeline für öffentliche Börsengänge und mehr als 200 Unternehmen im “Schatten-Backlog”, die nach Schätzungen der Firma innerhalb der nächsten zwei Jahre an die Börse gehen könnten.
“Auf der IPO-Seite gibt es einen großen Angebotsstau”, sagt Bellin. In Anbetracht der Verlangsamung der Börsengänge in den Jahren 2022 und 2023 gehen Marktbeobachter davon aus, dass ältere, wertvollere Startups, die länger in Privatbesitz blieben, in diesem Jahr an die Börse gehen könnten. Für 2025 rechnet Bellin mit einer breiten Streuung der IPO-Aussichten über alle Sektoren hinweg, verweist aber insbesondere auf die anhaltende Dynamik in der Life-Science- und Pharmaindustrie.
Und natürlich wird Big Tech nicht verschwinden. “Es gibt eine Menge Aufregung”, sagt Bellin, obwohl er glaubt, dass viele KI-Unternehmen zu früh in ihrem Lebenszyklus sind, um dieses Jahr an die Börse zu gehen. “Wir werden 2025 einige Aktivitäten in diesem Bereich sehen, aber ich denke, dass viele dieser Unternehmen noch wachsen können, bevor sie an die Börse gehen”, fügt er hinzu.
Wenn die Märkte die Aussicht auf niedrigere Zinssätze weiter feiern, dürften die Risikokapitalanalysten von PitchBook feststellen, dass “wir mehr Risikobereitschaft auf den öffentlichen Märkten sehen sollten, was Tech-Unternehmen mit der Idee lockt, dass jetzt besser ist als nie”.
Bellin meint, dass Unternehmen aus dem Bereich Energie und erneuerbare Energien mehr Schwung bekommen könnten, da die KI-Branche weiterhin eine höhere Nachfrage nach Energie erzeugt. Er fügt hinzu, dass auch Unternehmen aus dem Bereich Konsumgüter weiterhin florieren könnten.
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