Die Markteinführung des neuesten KI-Modells der chinesischen DeepSeek war der Auslöser für einen Ausverkauf von Tech-Aktien. Denn die Märkte versuchen zu verdauen, dass die KI-Revolution deutlich weniger kapitalintensiv sein könnte als gedacht. Der Ausverkauf vom Montag kommt nach einer mehrjährigen Hausse bei KI-Aktien.
Die niederländische Halbleiteraktie ASML hat im Tagesverlauf 7% verloren, während BE Semiconductor Industries BSI mehr als 11% tiefer schloss. Die Aktien von ASM International ASM sind um 13% gefallen. Arm Holdings ARM, ein in New York notiertes Unternehmen mit Sitz im Vereinigten Königreich, war ebenfalls unter Druck.
Siemens Energy-Aktie sackt ab
Am deutschen Markt ist es die Aktie von Siemens Energy ENR, die am meisten unter Druck war und über 19 % nachgab. “Die Nachrichten vom Wochenende über das KI-Modell von DeepSeek haben Fragen zu den tatsächlichen Kosten von KI-Modellen aufgeworfen, die anfangs extrem energieintensiv zu sein schienen”, erklärt Matthew Donen, Aktienanalyst bei Morningstar. “Sollten die Kosten sinken, wie es das Modell von DeepSeek nahelegt, werden die Erwartungen des Marktes an den Stromverbrauch sinken.”
Der kurzfristige Höhenflug, den die Aktien nach Donald Trumps Stargate-Ankündigung hinlegten, waren somit wieder ausradiert.
Die französischen Elektroinfrastruktur-Konzerne Legrand LR und Schneider Electric SU schlossen 7% bzw. 9% im Minus.
Und in den USA brachen die Energiewerte Vistra VST, GE Vernova GEV und Constellation Energy CEG ein, da die Annahmen über den Energieverbrauch von KI herabgestuft wurden.
Warum sind KI-Aktien in Bewegung?
“Europäische Halbleiteraktien mit KI-Engagement, vor allem ASML, ASM und ARM, sind zwischen 7 und 10 % gefallen, da die KI-Modelle von DeepSeek die traditionellen Kostenannahmen für KI-Training und Inferenzierung in Frage stellen”, so Javier Correonero, Aktienanalyst bei Morningstar.
“Der Investitionsfall für die KI-Lieferkette war bisher, dass mehr Ausgaben zu besseren Ergebnissen für KI-Modelle führen. Die großen Technologieunternehmen Microsoft, Google, Amazon und Meta haben Hunderte von Milliarden eingesetzt, um Grafikprozessoren von Nvidia zu kaufen und die Versorgung mit Chips sicherzustellen, um die unersättliche Nachfrage nach KI zu befriedigen.
Die vorbörslichen Rückgänge der US-Technologiewerte wurden von Nvidia NVDA angeführt, die bis 14:00 Uhr europäischer Zeit um 11,7% fielen. Microsoft MSFT sank um 5,9%, Google-Eigentümer Alphabet GOOGL gab um 3,5% nach und Meta META rutschte um 3,2% ab.
Auch die in Europa notierten börsengehandelten Fonds, die in diesem Sektor engagiert sind, gaben angesichts der Entwicklungen nach: Der Xtrackers Artificial Intelligence & Big Data UCITS ETF 1C ist um 3,7 % und der WisdomTree Artificial Intelligence UCITS ETF um 5 % gesunken. Der Amundi MSCI Semiconductors ESG-Screened ETF Acc verlor dagegen 9,2 %.
Kenneth Lamont, Morningstar-Experte für thematische ETFs, erklärt, wie DeepSeek eine Abkehr von der “Brute-Force-Rechenleistung” signalisieren und den Investment Case für KI neu schreiben könnte.
“Bislang war die gängige Meinung klar: Die besten KI-Modelle beruhen auf riesigen Datensätzen und immenser Rechenleistung, was die Skalierung belohnt und Hardware-Giganten wie Nvidia und das europäische Unternehmen ASML begünstigt. Doch die jüngsten Innovationen von DeepSeek stellen diese Annahme auf den Kopf.
“Die neuen Modelle des Start-ups zeigen, wie Effizienzsteigerungen bei der KI-Entwicklung die Abhängigkeit von der Brute-Force-Rechenleistung verringern können. Dieser Durchbruch senkt die Rechenanforderungen, ermöglicht niedrigere Gebühren und setzt Branchenriesen wie Microsoft und Google unter Druck, ihre Premiumpreise zu rechtfertigen.”
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