Die Verbraucherpreise in der Eurozone sind im Januar im Jahresvergleich um 2,5 % gestiegen. Dies geht aus der heutigen Schnellschätzung von Eurostat hervor und liegt damit über den Erwartungen und über dem Wert von 2,4 % im Dezember. Die Veröffentlichung der Daten erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem die europäischen Märkte auf die US-Zölle gegenüber Kanada und Mexiko sowie die erwarteten Zölle gegenüber der Europäischen Union, die noch nicht angekündigt wurden, reagieren.
“Trotz der Markterwartungen eines Rückgangs der Inflation hat sich der Januarwert in der Tat in die andere Richtung bewegt und ist auf 2,5 % gestiegen. Da die Aktienmärkte bereits durch die Nachricht über die US-Zölle verunsichert sind, gießt die heutige Ankündigung noch mehr Öl ins Feuer und wird wahrscheinlich Fragen über das Tempo der europäischen Zinssenkungen im Jahr 2025 aufwerfen”, sagte Michael Field, Chef-Aktienmarktstratege für Europa bei Morningstar.
Die Kerninflation, die die Preise ohne Energie- und Nahrungsmittelkosten angibt, stieg im Januar im Jahresvergleich um 2,7 % und lag damit auf dem gleichen Niveau wie im Dezember.
“Obwohl diese Zahl deutlich über dem Ziel der Zentralbank von 2 % liegt, ist die Kerninflation im Großen und Ganzen rückläufig”, so Field.
Im Januar trugen die Dienstleistungen mit +3,9 Prozentpunkten am stärksten zur jährlichen Inflationsrate (HVPI) in der Eurozone bei, gefolgt von Nahrungsmitteln, Alkohol und Tabak mit +2,3 Prozentpunkten, Energie mit +1,8 Prozentpunkten und Industrieerzeugnissen ohne Energie mit +0,5 Prozentpunkten.
Inflation in der Eurozone: Ein gemischtes Bild
Die Länder der Eurozone meldeten für Januar gemischte Inflationszahlen.
Die deutsche HVPI-Gesamtinflation lag im Januar bei 2,8% gegenüber dem Vorjahr und entsprach damit den Konsenserwartungen. Die Schnellschätzung der HVPI-Gesamtinflation in Frankreich lag im Januar bei 1,82% gegenüber dem Vorjahr und damit unter den Konsenserwartungen, was auf einen Abwärtssog der Dienstleistungsinflation zurückzuführen ist, wobei ein Anstieg der Versicherungspreise durch schwache Transportdienstleistungen ausgeglichen wurde.
Die spanische HVPI-Schätzung lag im Januar mit 2,9 % im Jahresvergleich über den Konsenserwartungen und damit um 0,1 Prozentpunkte über den Dezemberzahlen, wobei die Kerninflation weniger stark zurückging als erwartet.
“Die vorläufigen europäischen Inflationsdaten für Januar zeigten einen positiven Trend für die Inflation in der Eurozone. Insbesondere die deutschen Inflationsdaten bestätigten den Abwärtstrend des Inflationsdrucks im Einklang mit den Prognosen der Europäischen Zentralbank”, so Fabio Castaldi, Senior Investment Manager bei Pictet Asset Management.
Er fügte hinzu, dass die Präsidentin der EZB, Christine Lagarde, in der Sitzung vom 30. Januar ihre Zuversicht geäußert habe, die Inflation in Richtung des 2 %-Ziels zu stabilisieren, und diese Verbesserung auf moderate Preissteigerungen in verschiedenen Sektoren, einschließlich der Dienstleistungen, zurückgeführt habe.
Wird die EZB bei der nächsten Sitzung erneut die Zinsen senken?
Die nächste geldpolitische Sitzung der EZB findet am 5. März statt, und es wird mit weiteren Zinssenkungen gerechnet. Lagarde bestätigte jedoch, dass die EZB einen datenabhängigen und von Sitzung zu Sitzung wechselnden Ansatz verfolgen und sich nicht auf einen bestimmten Zinspfad festlegen wird.
“Bisher hat die EZB mit ihrem moderaten und methodischen Vorgehen bei der Senkung der Zinssätze den richtigen Weg eingeschlagen. Die für das laufende Jahr erwarteten Zinssenkungen um 75 Basispunkte setzen jedoch voraus, dass die Inflation unter Kontrolle bleibt. Überraschende Messwerte wie heute, die zeigen, dass sich die Inflation in die falsche Richtung bewegt, könnten die EZB zum Nachdenken bringen, was sich letztlich negativ auf die europäischen Aktienmärkte auswirken würde”, so Field.
Die Märkte berücksichtigen jedoch auch die wirtschaftlichen Unterschiede innerhalb der Eurozone und das Risiko von Zöllen.
“Die schwächer als erwartet ausgefallene deutsche Inflation hat die Europäische Zentralbank (EZB) in ihren akkommodierenden Wetten bestärkt, die heute Morgen durch die Befürchtung gestärkt werden, dass Trump eines Morgens aufwachen und ebenfalls enorme Zölle auf europäische Importe verhängen könnte”, so Ipek Ozkardeskaya, Senior Analyst bei Swissquote.
In ihrer ersten Sitzung des Jahres senkte die EZB ihren Einlagensatz zum fünften Mal seit Juni 2024 auf 2,75 %, und das inmitten unsicherer Wirtschaftsaussichten und Befürchtungen über US-Zölle.
“Die deutschen Inflationsdaten bestätigten den Abwärtstrend des Inflationsdrucks, der mit den Prognosen der Europäischen Zentralbank übereinstimmt”, sagte Fabio Castaldi, Senior Investment Manager bei Pictet Asset Management.
Er fügte hinzu, dass sich die Präsidentin der EZB, Christine Lagarde, in der Sitzung vom 30. Januar zuversichtlich geäußert habe, dass sich die Inflation in Richtung des 2 %-Ziels stabilisieren werde, wobei sie diese Verbesserung auf den moderaten Preisanstieg in verschiedenen Sektoren, einschließlich der Dienstleistungen, zurückführte.
Was ist die Auswirkung der US-Zölle auf die Inflation?
Die US-Administration von Donald Trump hat übers Wochenende eine Durchführungsverordnung unterzeichnet, mit der zusätzliche Zölle in Höhe von 25 % auf die meisten Einfuhren aus Kanada und Mexiko sowie zusätzliche Zölle in Höhe von 10 % auf alle Einfuhren aus China eingeführt werden. Er hat auch angekündigt, dass er die Zölle auf Waren aus der Europäischen Union sehr bald erhöhen wird, und zwar unter Berufung auf das große Defizit mit der EU.
“Zölle zwingen und provozieren in einigen Fällen die Reaktion von Ländern, die mit den USA konkurrieren, die dazu neigen, ihre Währungen abzuwerten, um die negativen Auswirkungen der Zölle auf die Exporte abzufedern. Dies hat erhebliche Auswirkungen auf die Inflation in diesen Gebieten, da eine Abwertung zu höheren Preisen führt”, sagte Saverio Berlinzani, leitender Analyst bei ActivTrades.
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