Der Kauf von Fonds, die alle anderen verkaufen, kann eine erfolgreiche Strategie sein.
Fondszuflüsse führen in der Regel zunächst zu weiteren Zuflüssen, während Abflüsse zu weiteren Rücknahmen führen, was zu einem sich selbst verstärkenden Trend führt. Irgendwann werden beliebte Titel jedoch zu teuer und unbeliebte Titel zu billig, und der Prozess kehrt sich um. Daher kann die Kombination aus starken Zuflüssen und hohen Renditen in der Vergangenheit ein guter Indikator für die Überbewertung eines Titels sein.
Und genau durch das Einfangen dieser Dynamik kommt die Buy the Unloved-Strategie ins Spiel.
Warum Sie das Ungeliebte kaufen sollten
Seit mehr als 30 Jahren veröffentlicht Morningstar die Studie “Buy the Unloved”, in der die Morningstar-Kategorien untersucht werden, die im Vorjahr die meisten Abflüsse zu verzeichnen hatten, also die “Unloved”, während die Gruppen mit den höchsten Zuflüssen, die “Loved”, gemieden werden. Der Ansatz zeigt Anlegern billige oder unbeliebte Teile des Marktes auf, die für eine Erholung fällig sein könnten, wobei die Fondsströme als Leitfaden dienen.
Dabei wird zu gleichen Teilen in jeweils einen Fonds aus den drei Morningstar-Kategorien mit den größten Abflüssen im Kalenderjahr investiert, während die Kategorien mit den höchsten Zuflüssen gemieden werden. Nach drei Jahren werden die Anteile verkauft und die Erlöse zu gleichen Teilen in die unbeliebten Kategorien des Jahres investiert. Wie jede andere Contrarian-Strategie eignet sich auch diese am besten für die Peripherie des Portfolios eines durchschnittlichen Anlegers.
Die Ergebnisse sind recht beeindruckend: Aus 10.000 Dollar, die am 1. Januar 1994 in das ungeliebte Portfolio investiert wurden, wären am 30. November 2024 282.771 Dollar geworden. Der gleiche Betrag, der in das geliebte Portfolio investiert wurde, wäre dagegen am Ende des Zeitraums nur 66.321 $ wert gewesen, weniger als die 104.483 $, die dieselbe Investition in einen internationalen Large-Cap-Blend-Aktienfonds eingebracht hätte (in diesem Fall entspricht das Ergebnis dem Durchschnitt der Kategorie).
US-Aktien verzeichneten 2024 ein weiteres Jahr mit starken Renditen, während Anleihen und internationale Aktien bescheidenere Gewinne erzielten. Die Fondsanleger haben ihr Geld in globale und US-amerikanische Large-Cap-Blend-Aktienfonds gesteckt, zumeist über passiv verwaltete Fonds; gleichzeitig haben sie umfangreiche Rücknahmen aus ökologischen Aktienfonds sowie aus Strategien mit Engagements in globalen Wachstumswerten, Asien ohne Japan oder britischen Einkommensaktien vorgenommen. Das sind nützliche Informationen für diejenigen, die bereit sind, gegen den Strom zu schwimmen.
Um fair zu sein: Ungeliebte Fonds können aus einem bestimmten Grund ungeliebt sein: Eine Periode schlechter Performance, eine ungünstige Anlagestrategie oder Herausforderungen in der Branche können berechtigte Gründe zur Vorsicht sein. Dennoch kann auch ein gegenläufiger Ansatz bei der Fondsauswahl zu guten Ergebnissen führen.
Ungeliebte Qualitätsfonds in Europa
Um dies auf den europäischen Fondsmarkt zu übertragen, haben wir oben die 10 unbeliebtesten Morningstar-Aktienkategorien in Europa im Jahr 2024 aufgelistet.
Anstatt nur die Kapitalflüsse zu betrachten, wollten wir in dieser Studie auch die Bewertung berücksichtigen. Um die Bewertung für jede Kategorie zu messen, haben wir den Morningstar-Index für jede Kategorie herangezogen und den marktgewichteten Preis/Fair Value seiner Bestandteile berechnet. Dabei haben wir Morningstar-Analystenschätzungen verwendet, wenn diese verfügbar waren, und ein quantitatives Verfahren in den anderen Fällen.
Zu den von den europäischen Anlegern am wenigsten geschätzten Aktienkategorien gehörten globale und europäische Large Cap-Wachstumswerte, thematische Strategien, die in den Bereichen Ökologie und alternative Energien engagiert sind, sowie Aktien aus Asien (ohne Japan) und Großbritannien.
Dennoch gibt es einige Fonds, die ihre Qualitäten unter Beweis stellen können, wenn die Märkte für ihre Kategorien günstig sind. Hier sind einige Fonds in ungeliebten Bereichen, die ein positives Morningstar Medalist Rating haben.
Branche Aktien Ökologie
JPM Climate Change Solutions UCITS ETF
- Morningstar Medalist Rating: Silver
- Morningstar Star Rating: N/A (weniger als 3 Jahre historische Performance)
- Kostenquote: 0,55%
Der aktiv verwaltete JPMorgan ETFs (Ireland) ICAV - Climate Change Solutions UCITS ETF legte im vergangenen Jahr um 17,27% zu und übertraf damit den durchschnittlichen Fonds in der Kategorie Aktienökologie, der um 10,13% zulegte. Der Fonds lag im 18. Perzentil der Performance und blieb um 5,96 Prozentpunkte hinter seiner Benchmark, dem Morningstar Global Target Market Exposure Index, zurück.
Robeco Biodiversity Equities I EUR Cap
- Morningstar Medalist Rating: Silber
- Morningstar Star Rating: N/A (weniger als 3 Jahre historische Performance)
- Kostenquote: 0,98 %.
Im vergangenen Jahr stieg der aktiv verwaltete Robeco Biodiversity Equities um 16,43 %, während der durchschnittliche ökologische Aktienfonds um 10,13 % zulegte. Der Fonds lag im 23. Perzentil der Performance und blieb um 6,8 Prozentpunkte hinter seiner Benchmark, dem Morningstar Global Target Market Exposure Index, zurück.
Global Large-Cap Growth Equity
GQG Partners Global Equity Fund A USD
- Morningstar Medalist Rating: Gold
- Morningstar Sterne Bewertung: ★★★★★
- Kostenquote: 1,34 %.
Der GQG Partners Global Equity Fund legte im vergangenen Jahr um 21,01 % zu. Der Zuwachs des aktiv verwalteten Fonds übertraf den Zuwachs von 19,38 % des durchschnittlichen Fonds in der Kategorie der globalen Large-Cap-Wachstumsaktien und lag damit im 37. Der Fonds blieb um 5,72 Prozentpunkte hinter seiner Benchmark, dem Morningstar Global Growth Target Market Exposure Index, zurück.
Asien ex-Japan Aktien
Schroder ISF Asian Opportunities S Acc EUR
- Morningstar Medalist Rating: Gold
- Morningstar Sterne Rating: ★★★★
- Kostenquote: 0,68 %.
Der Schroder International Selection Fund Asian Opportunities legte im vergangenen Jahr um 17,51% zu. Der Zuwachs des aktiv verwalteten Fonds entsprach in etwa dem Zuwachs von 18,26% des durchschnittlichen Fonds in der Aktienkategorie Asien ohne Japan, womit er im 57. Perzentil der Performance liegt. Der Fonds blieb um 2,01 Prozentpunkte hinter seiner Benchmark, dem Morningstar Asia ex-Japan Target Market Exposure Index, zurück.
BlackRock Advantage Asia ex Japan Equity Fund D USD Acc
- Morningstar Medalist Rating: Silver
- Morningstar Sterne Rating: ★★★★★
- Kostenquote: 0,45%
Im vergangenen Jahr legte der aktiv verwaltete BlackRock Funds I ICAV - BlackRock Advantage Asia ex Japan Equity Fund um 25,07% zu, während der durchschnittliche Asien ex Japan-Aktienfonds um 18,26% zulegte. Der Fonds lag im siebten Perzentil der Performance und schlug seine Benchmark, den Morningstar Asia ex-Japan Target Market Exposure Index, um 5,55 Prozentpunkte.
Sektor Aktien Alternative Energie
Guinness Sustainable Energy C EUR Acc
- Morningstar Medalist Rating: Gold
- Morningstar Star Rating: N/A (weniger als 3 Jahre historische Performance)
- Kostenquote: 1,85%
Der aktiv verwaltete Guinness Asset Management Funds PLC - Sustainable Energy verlor im vergangenen Jahr 1,83% und fiel damit stärker als der durchschnittliche Fonds in der Kategorie der alternativen Energieaktien, der um 1,4% fiel. Der Fonds lag im 54. Perzentil der Performance und blieb um 9,21 Prozentpunkte hinter seiner Benchmark, dem Morningstar Global Markets Renewable Energy Index, zurück.
Polar Capital Smart Energy Fund R Acc
- Morningstar-Medalist Rating: Silver
- Morningstar Sterne Rating: ★★★★★
- Kostenquote: 1,63%
Im vergangenen Jahr legte der aktiv verwaltete Polar Capital Funds PLC - Smart Energy Fund um 17,42% zu, während der durchschnittliche Aktienfonds für alternative Energien 1,4% verlor. Der Fonds lag im achten Perzentil der Performance und schlug seine Benchmark, den Morningstar Global Markets Renewable Energy Index, um 10,04 Prozentpunkte.
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