Die Aktien fielen im frühen US-Handel Mittwoch - und auch die europäischen Märkte gaben zeitweise deutlich nach -nachdem der Bericht über den Verbraucherpreisindex für Januar höher ausfiel als von Analysten erwartet. Das ließ die Befürchtung wieder aufkommen, dass der Kampf gegen die Inflation noch lange nicht vorbei ist und die US-Notenbank gezwungen sein wird, die Zinssätze noch länger hoch zu halten.
Der Morningstar US Market Index eröffnete um 0,76 % niedriger, als die Anleger die Nachricht verdauten, konnte aber bis zum Vormittag einige Verluste wieder wettmachen und notierte 0,46 % niedriger.
Die Verluste verteilten sich auf die Morningstar Style Box, wobei die mittelgroßen Kernwerte am stärksten fielen. Sie fielen im frühen US-Handel um bis zu 1,3 %. Large-Cap-Value-Aktien schnitten besser ab und wurden um 0,28 % niedriger gehandelt.
Unterdessen kletterte die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe auf 4,65 %, nachdem sie in der vergangenen Woche einen Tiefstand von 4,42 % erreicht hatte.
“Die Renditen von Staatsanleihen befinden sich derzeit im Spannungsfeld zwischen der Ungewissheit in Bezug auf Zölle und andere geopolitische Ereignisse, die wirtschaftlich schädlich sein könnten (was die Renditen nach unten drückt), und den anhaltenden, wenn nicht eskalierenden Inflationssorgen (was die Renditen nach oben treibt)”, erklärt Dominic Pappalardo, leitender Multi-Asset-Stratege bei Morningstar Investment Management.
Inflationsfortschritt verlangsamt sich, Zinssenkung wird unwahrscheinlicher
Analysten sagen, dass eine hartnäckige Inflation die Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen durch die Federal Reserve im Jahr 2025 verringert, was die Märkte nervös macht. Die Inflationsrate ist seit ihrem Höchststand von über 9 % im Sommer 2022 deutlich zurückgegangen, aber die sogenannte “letzte Meile” erweist sich als holprig.
Der am Mittwoch veröffentlichte VPI-Bericht zeigte einen Anstieg der Gesamtinflationsrate um 0,5 % gegenüber dem Vormonat, während die Kernrate (die die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt) um 0,4 % anstieg.
“Die Marktteilnehmer sind der Ansicht, dass die heute höher als erwartet ausgefallene Inflation die Möglichkeiten der Fed, die Zinsen in naher Zukunft zu senken, erheblich einschränken wird”, erklärt Pappalardo. “Sicherlich war ein gewisser Nutzen einer zukünftigen Lockerung der Fed in die Märkte eingebaut worden, und die heutigen Bewegungen sind wahrscheinlich eine Rückabwicklung eines Teils dieses Optimismus.”
Am Vormittag rechneten die Händler von Anleihefutures laut dem CME FedWatch Tool mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 28 %, dass die Fed die Zinsen im kommenden Jahr überhaupt nicht senkt. Gestern lag diese Wahrscheinlichkeit noch bei weniger als 20 %.
Was bedeutet das für Investoren?
Die Nervosität der Märkte nach einem besonders starken oder schwachen Inflationsbericht ist nichts Neues. “In den letzten zwei Jahren haben wir festgestellt, dass der Markt stark auf positive und negative Überraschungen bei der Inflation reagiert”, sagt Blerina Uruci, leitende US-Ökonomin bei T. Rowe Price.
Da die Anleger angesichts der unsicheren Aussichten für die Fed und die Wirtschaft die monatlichen Wirtschaftsdaten genau beobachten, ist es nach Ansicht von Analysten sinnvoll, sich nach Berichten wie dem vom Mittwoch auf eine gewisse Volatilität einzustellen. “Die Inflation steht im Mittelpunkt des Interesses der Marktteilnehmer, da sie der Datenpunkt ist, der die künftigen Zinsentscheidungen der Fed am ehesten beeinflussen wird”, fügt Pappalardo hinzu.
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