Europa befindet sich mitten in einer Boomphase für die Einführung aktiver ETF-Produkte. Im vergangenen Jahr verdreifachten sich die Zuflüsse in aktive ETFs in Europa - in einem Jahr, in dem Aktienindizes, insbesondere solche mit Schwerpunkt USA, ordentliche Renditen erzielten.
Meine Kollegen Valerio Baselli und Francesco Paganelli haben diese Trends in einem kürzlich erschienenen Video untersucht: Was sind aktive börsengehandelte Fonds und warum sind sie jetzt so beliebt? Sie erklären, wie aktive börsengehandelte Fonds in den USA an Popularität gewonnen haben und nun auch in Europa Marktanteile gewinnen.
Können sich diese Trends 2025 fortsetzen? Eine neue Studie der Carne Group befragte 200 globale Fondsmanager zu ihren Erwartungen für das Jahr 2025: 81 % der Manager prognostizieren für 2025 einen Anstieg der Mittelzuflüsse in ihre aktiven und passiven Fonds, während 84 % eine Zunahme der Zahl der Fondsauflegungen in ihrem Sektor voraussagen.
“Börsengehandelte Produkte stehen sowohl bei institutionellen Anlegern als auch bei Vermögensverwaltern, die die Kundennachfrage im Jahr 2025 bedienen wollen, weiterhin an erster Stelle”, so die Studie der Carne Group.
Die Mehrheit der befragten Fondsmanager gab an, dass sie davon ausgehen, dass der Anteil der ETFs am verwalteten Vermögen bis 2030 von derzeit etwa 10-15 % steigen wird.
Profitieren die Anleger von aktiven ETFs?
Kenneth Lamont, Principal bei Morningstar, argumentiert stattdessen, dass der Boom bei aktiven ETFs von Vermögensverwaltern vorangetrieben wird, die dem neuesten Trend folgen wollen: “Der Ansturm auf aktive ETFs scheint mehr von der Angst getrieben zu sein, etwas zu verpassen, als von einem eindeutigen Vorteil der ETF-Struktur, während die Vorteile für die Anleger bescheiden bleiben.”
“Für Anleger sind die Vorteile aktiver ETFs marginal. Viele profitieren z. B. nicht wesentlich vom Intraday-Handel. Der greifbarste Vorteil ist die größere Transparenz, insbesondere bei den Gebührenstrukturen, da ETFs in der Regel einheitliche Preise für alle Anleger anwenden.”
Er stellt auch fest, dass die Verdoppelung des Marktanteils der aktiven europäischen ETFs in den letzten zwei Jahren “eine potenzielle Rettungsleine für angeschlagene Vermögensverwalter darstellt”.
“Sowohl Jupiter als auch Schroders mussten anhaltende Kursverluste hinnehmen, da sie angesichts des unerbittlichen Gebührendrucks und des harten Wettbewerbs durch größere US-Wettbewerber darum kmpfen mussten, ihre Margen zu halten.”
Neue Marktteilnehmer im Bereich der aktiven ETFs
Bei den aktiven ETFs wurden JP Morgan, Fidelity und Janus Henderson zu dominierenden Akteuren. In Europa haben zuletzt der in Großbritannien notierte Fondsmanager Jupiter JUP, in Partnerschaft mit HANetf, und US-Investmentbank und Vermögensverwalter Goldman Sachs GS Produkte an den Start gebracht. Der niederländische Vermögensverwalter Robeco hat im vergangenen Jahr vier aktive ETFs aufgelegt und plant für das erste Quartal 2025 die Auflegung eines auf Schwellenländer fokussierten Produkts. Der britische Fondsmanager Schroders SDR plant ebenfalls den Einstieg in diesen Markt.
Im Falle von Jupiter handelt es sich um den ersten aktiven ETF des Unternehmens.
Diese Liste ist zwar nicht unbedingt ganz komplett, vermittelt aber einen Eindruck vom Umfang der jüngsten Produkteinführungen:
Europas aktiver ETF-Markt hinkt dem Wachstum in den USA hinterher
Der Einstieg in diesen Bereich ist für aktive Manager von Vorteil, aber der Markt ist noch klein: “Für viele Vermögensverwalter bieten aktive ETFs eine Möglichkeit, ihr internes Know-how zu nutzen oder bestehende Strategien neu zu verpacken, um über neue Vertriebskanäle neue Anleger zu gewinnen”, so Lamont.
“Trotz des Wachstums macht der europäische Markt für aktive ETFs nach wie vor weniger als 0,5 % des breiteren europäischen Fondsmarktes aus, und die Zahl der neuen Anleger, die ETFs bevorzugen, ist nach wie vor gering, während der Gebührendruck im Bereich der ETFs gleichermaßen (wenn nicht sogar noch stärker) besteht.”
Neue Marktteilnehmer müssen sich auch mit einem Preisdilemma auseinandersetzen, argumentiert er:
- Wenn Sie die Gebühren zu hoch ansetzen, könnten sich die Anleger an billigere Konkurrenten wenden.
- Wenn die Gebühren zu niedrig angesetzt werden, besteht die Gefahr, dass sie bestehende Strategien abwerten oder kannibalisieren.
Lamont weist auch auf die Kluft zwischen den USA und Europa hin: “In den USA florieren aktive ETFs unter anderem aufgrund ihrer Steuervorteile gegenüber traditionellen Investmentfonds - ein Vorteil, der sich nicht auf Europa erstreckt.”
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