Was ist mit der Palantir-Aktie los?

Morningstar-Analyst Mark Giarelli ist der Ansicht, dass Palantir das Potenzial für ein anhaltend starkes Wachstum hat, und sagt, dass die Aktie nach ihrem großen Rückgang in einem fair bewerteten Bereich gehandelt wird. Er betont jedoch, dass der Kurs der Aktie starken Schwankungen unterliegt, da die Anleger den gesamten adressierbaren Markt für die Analysesoftwareprodukte von Palantir kontinuierlich bewerten. Die jüngste Volatilität mahnt die Anleger, ihre Risikotoleranz zu berücksichtigen und die Einstiegspunkte sorgfältig zu wählen.

Palantirs KI-Handelsrallye

Palantir ist ein führendes börsennotiertes Unternehmen, das Produkte auf der Grundlage von KI-Technologien anbietet. Das Unternehmen wurde 2003 gegründet und ging 2020 an die Börse. Viele seiner Kunden sind westliche Regierungen. “Palantir ist seit seinem Start im ersten Quartal 2023 ein Liebling der KI-Branche, aber in den letzten beiden Quartalen ging es steil bergauf”, sagt Giarelli.

Während sich der KI-Handel zunächst auf Halbleiterhersteller konzentrierte (vor allem Nvidia NVDA), “zeichnete sich im dritten Quartal 2024 ein Narrativ ab, wonach Softwareunternehmen das ‘nächste Bein’ des KI-Handels sein würden”, erklärt Giarelli. Zu dieser Zeit wuchs die Erwartung einer Kommodifizierung innerhalb der physischen Lieferkette für die Entwicklung von KI-Modellen. So begann der wirtschaftliche Wert nachgelagert zu Unternehmen zu fließen, die KI tatsächlich zum Funktionieren bringen". Palantir ist dafür perfekt positioniert, da ihr ontologisches Framework die Large Language Models mit dem notwendigen Kontext für umsetzbare Erkenntnisse und optimierte Entscheidungen versorgt."

Dann übertraf Palantir mit seinen Ergebnissen für das vierte Quartal 2024 die Erwartungen für Umsatzwachstum und Margen. Insbesondere zeigte sich ein starkes Wachstum bei den US-Geschäftskunden. “Dies ist ein Unternehmen, das stolz darauf ist, den US-Exzeptionalismus voranzutreiben, und dieser Ergebnisbericht war der Beweis dafür”, sagt Giarelli. “Die Aktie ist von etwa 75 Dollar auf 120 Dollar gestiegen. Ende 2024 hatte die Aktie innerhalb eines Jahres rund 340% zugelegt, während der Morningstar US Technology Index um knapp über 31% gestiegen war.

Die Rallye setzte sich in diesem Jahr fort. Nachdem das Unternehmen am 3. Februar seine Ergebnisse bekannt gegeben hatte - 73% mehr US-Kunden als vor einem Jahr und 63% Wachstum bei den kommerziellen US-Einnahmen im Jahresvergleich -, schnellte die Aktie in die Höhe. Ihr jüngstes Allzeithoch erreichte sie am 18. Februar mit einem Schlusskurs von 124,62 Dollar.

Warum stürzt Palantir ab?

So schnell wie sich die Aktie erholte, hat sie nun fast alle Gewinne seit dem 3. Februar wieder abgegeben. Ein Auslöser für den Ausverkauf war die Nachricht, dass CEO und Mitbegründer Alex Karp mehr als 10 Millionen Aktien verkaufen wollte, nachdem er bereits im Jahr 2024 umfangreiche Aktienverkäufe getätigt hatte. Gleichzeitig wurde berichtet, dass US-Verteidigungsminister Pete Hegseth Beamte des Pentagons angewiesen hat, Pläne für eine Kürzung des Verteidigungshaushalts um jährlich 8% in den nächsten fünf Jahren vorzubereiten.

“Das war ein doppelter Schlag”, sagt Giarelli. “Das hat die Anleger wahrscheinlich verschreckt, denn 40% der Einnahmen von Palantir stammen aus Verträgen mit der US-Regierung, und niemand sieht es gerne, wenn der CEO Aktien verkauft.”

Einige haben die Theorie aufgestellt, dass die großen Schwankungen eher auf den hohen Besitz von aktiv handelnden Einzelanlegern zurückzuführen sind als auf große institutionelle Anleger wie Investmentfonds und Pensionskassen, bei denen man davon ausgeht, dass sie einen längeren Zeithorizont haben. Giarelli glaubt jedoch, dass sich dies ändern könnte. “Privatanleger und institutionelle Anleger sind hier ein heißes Thema”, sagt er. Im Jahr 2021 hielten Privatpersonen schätzungsweise 60% der Palantir-Aktien, während Institutionen weniger als ein Viertel und Insider den Rest hielten. Heute gehen Schätzungen davon aus, dass der Besitz gleichmäßig zwischen Privatpersonen und Institutionen aufgeteilt ist, wobei BlackRock und Vanguard zu den Großaktionären gehören.

Palantir Technologies Aktienkurs

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Wie sind die Aussichten für Palantir?

Giarelli bezeichnet sich selbst als “großen Fan der Aktie” aus fundamentaler Sicht. Morningstar bewertet Palantir mit einem Narrow Moat-Rating, was bedeutet, dass das Unternehmen über dauerhafte Wettbewerbsvorteile verfügt, die es im kommenden Jahrzehnt aufrechterhalten kann. Diese Bewertung basiert auf den immateriellen Vermögenswerten des Unternehmens, wie z. B. seinen komplexen maschinellen Lernwerkzeugen, sowie auf seinen hohen Wechselkosten, die sich in einer starken Kundenbindung niederschlagen.

Hinsichtlich der Bedenken über einen Rückgang der Staatsausgaben sieht Giarelli positive und negative Aspekte für Palantir. Auf der negativen Seite steht der politische Druck, die Staatsausgaben zu senken. Allerdings, so Giarelli, “gibt es kein Softwareunternehmen, das besser als Palantir in der Lage ist, die Kosteneffizienz bei den öffentlichen Ausgaben zu steigern”.

Für Giarelli sind die Erwartungen an den gesamten adressierbaren Markt für die Produkte von Palantir und die Durchdringung dieses Marktes am wichtigsten. “Das sind die wichtigsten Faktoren, die die Aktie antreiben, und das muss jeder Investor bedenken.”

Der potenziell adressierbare Gesamtmarkt (TAM) ist riesig, aber das gilt auch für die Bandbreite der Ergebnisse. Giarelli sagt, dass zwischen 1,2 Billionen und 1,8 Billionen Dollar möglich sind. Morningstar geht von einem TAM von 1,4 Billionen Dollar aus. “In Anbetracht der Größenordnung, um die es hier geht, machen 1,5 Billionen Dollar gegenüber 1,8 Billionen Dollar gegenüber 1,2 Billionen Dollar einen gewaltigen Unterschied”, sagt er.

Giarelli ist optimistisch, was das Potenzial von Palantir angeht, in diesen riesigen Markt einzudringen. Er vergleicht das Potenzial des Unternehmens mit dem von Oracle ORCL in den 2010er Jahren und Salesforce CRM in den späten 2010er und frühen 2020er Jahren, “nur schneller”. Sein Modell sieht vor, dass Palantir bis zum Jahr 2034 einen Jahresumsatz von 40 Milliarden Dollar erzielen wird, was einer jährlichen Wachstumsrate von 34% über 10 Jahre entsprechen würde. Er hält dies für realistisch, “wenn man die Entwicklung des Unternehmens und den strukturellen Rückenwind in Richtung agent-basierter Lösungen bedenkt, die KI zum Laufen bringen.”

Ist die Palantir-Aktie ein Kauf, ein Verkauf, oder fair bewertet?

Die Wachstumsaussichten von Palantir mögen zwar gut sein, doch die Bewertung ist für langfristige Anleger eine entscheidende Variable. Giarelli schätzt den fairen Wert der Aktie auf 90 Dollar pro Aktie, was sie zu einer 3-Sterne-Aktie macht. “Ich bin der Meinung, dass die Aktie derzeit fair bewertet ist und Anleger bei 90 Dollar wahrscheinlich eine faire risikobereinigte Rendite in der Nähe der Eigenkapitalkosten erhalten”, sagt er. Er merkt an, dass die Aktie bei Betrachtung anderer Kennzahlen, wie dem Verhältnis von Unternehmenswert zu Umsatz, “wirklich teuer” erscheint.

Die Anleger sollten auch die Volatilität der Aktie berücksichtigen. “Nicht alle Investitionen sind für alle Anleger geeignet”, sagt er. “Investoren in Palantir sollten mit einem moderaten bis hohen Maß an Volatilität rechnen, da TAM und Penetrationserwartungen häufig neu bewertet werden, was sich im Marktpreis niederschlägt, ob gut oder schlecht für den Eigentümer. Das heißt, wenn Sie auf säkularen Rückenwind setzen und glauben, dass der TAM groß ist, ist es sehr gut möglich, dass der Bullenfall eintritt.” Ein solches Ergebnis könnte die Aktie in den Bereich von 200 Dollar pro Aktie bringen. “Alternativ dazu könnte es einen zusätzlichen Abwärtstrend geben, wenn das TAM und die Penetration enttäuschen.

Mit dem Very High Uncertainty Rating der Aktie sind die Bandbreiten für das Sterne Rating recht groß. Palantir müsste unter 72,40 Dollar pro Aktie fallen, um in den Bereich der Unterbewertung zu gelangen. Aber Giarelli sagt, dass angesichts der aktuellen Aussichten, sollte Palantir zu einer 4-Sterne-Aktie werden, Investoren “verdammt viel davon kaufen sollten”.

Der vollständige Bericht und weitere Berichte von Giarelli sind hier erhältlich.

Palantir Technologies-Aktie vs. Fair Value-Schätzung von Morningstar

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Der Autor/Autorin oder die Autoren besitzen keine Aktien der in diesem Artikel erwähnten Wertpapiere. Informieren Sie sich über die Redaktions-Richtlinien von Morningstar.