Die Branche der erneuerbaren Energien ist bei den Anlegern in Ungnade gefallen, aber es gibt auch Chancen inmitten des Trübsinns.
Die Zweifel daran, ob die weltweiten Verpflichtungen zur Abkehr von fossilen Brennstoffen zugunsten umweltfreundlicherer Energiequellen eingehalten werden, haben sich in den Aktienbewertungen niedergeschlagen.
Die “Drill-Baby-Drill”-Agenda von US-Präsident Donald Trump zur Stärkung der fossilen Brennstoffindustrie hat dazu beigetragen, dass sich das Blatt gegen den Sektor der erneuerbaren Energien gewendet hat.
Tancrede Fulop, Senior Aktienanalyst bei Morningstar, stellt jedoch fest, dass Trump zwar ein Faktor, aber nicht die Ursache für den Rückgang der Aktienkurse von Aktien aus dem Sektor ist. Er argumentiert, dass erneuerbare Energien aufgrund ihrer Zinssensibilität nach unten gezogen wurden.
Trotz des Abschwungs im Bereich der erneuerbaren Energien gibt es für Investoren in diesem Sektor aber immer noch Chancen.
Ist Ørsted günstig genug, um es zu kaufen?
Nach Ansicht von Fulop ist der dänische Windkraftriese Ørsted ORSTED mit 5 Sternen eine stark unterbewertete Aktie. Im bisherigen Jahresverlauf ist der Aktienkurs von Ørsted um 1,93 % gesunken. Die Aktie wird aktuell mit 329,50 DKK gehandelt.
Der weltweit größte Entwickler von Offshore-Windkraftanlagen kündigte im vergangenen Monat an, dass er geplante Investitionen um 25 % kürzen wird, um seinen Aktienkurs zu steigern.
Ørsted hat sich von teuren Projekten getrennt, die nicht mehr rentabel waren. Das Unternehmen hat sich schwer getan, eine neue Lieferkette in den USA aufzubauen, einem Zielmarkt des führenden Offshore-Windkraftunternehmens, wie Fulop betont.
“Trump unterzeichnete eine Executive Order, die jede neue Bundesgenehmigung für Offshore-Windparks verbietet. Aber die beiden, für die Ørsted eine Genehmigung erhalten hat, sind bereits im Bau. Sie sind nicht gefährdet.” Trotz der Unwägbarkeiten für das US-Geschäft von Ørsted ist Fulop der Ansicht, dass das Abwärtspotenzial im Aktienkurs “übermäßig eingepreist” ist.
Benjamin Bielawski, Portfoliomanager des Virtus GF Clean Energy Fund, hält den Anteil von Ørsted bei 1,76%.
Er argumentiert, dass das Unternehmen trotz seiner Probleme in den USA mit 12 Offshore-Windparks in Vereinigten Königreich und den jüngsten Investitionen in Onshore-Windparks in Deutschland weiterhin eine starke Position in Europa hat.
Dennoch sieht er Ørsted vor der Herausforderung, die Investoren davon zu überzeugen, dass Offshore-Windkraft ein legitimes Angebot ist.
“Es hat sich gezeigt, dass Offshore-Wind attraktiv ist. Sie hat eine höhere Auslastung als die Onshore-Windkraft. Man muss sich nicht um den Flächenverbrauch sorgen. Aber Offshore-Wind ist kostspielig und braucht ein Niedrigzinsumfeld und einen Rückgang des Inflationsdrucks”, sagt er.
Ist Vestas die bessere Windkraftaktie zum Investieren?
Vestas VWS, ein dänischer Hersteller von Windkraftanlagen, hat ein 4-Sterne-Rating und ist somit ebenfalls unterbewertet.
“Die Aktien erscheinen günstig und werden mit einem Abschlag von 40 % auf unsere Fair Value-Schätzung gehandelt, was auf die Unsicherheit über die Aussichten für die Windenergie unter der Regierung von Präsident Donald Trump zurückzuführen ist. Unsere Prognosen preisen ein, dass Vestas in der Lage sein wird, im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz zwischen der Prognose von 18 Mrd. EUR und 20 Mrd. EUR für das Gesamtjahr zu erzielen”, schreibt Matthew Donen, Senior Equity Analyst bei Morningstar.
Im Februar erreichte der Betriebsgewinn von Vestas 759 Mio. EUR und übertraf damit die eigenen Schätzungen des Unternehmens von 672 Mio. EUR.
Das Unternehmen hat von den höheren Verkaufspreisen seiner Windturbinen profitiert, was die Auswirkungen des Inflationsdrucks bei den Rohstoffen, die es für die Herstellung der Turbinen benötigt, verringert hat.
Mike Appleby, Investmentmanager im Liontrust Sustainable Investment Team, hält Vestas in seinem gesamten Portfolio, vom Liontrust SF European Growth Fund bis hin zum Liontrust SF Cautious Managed Fund, der ein Bronze-Rating hat.
“Vestas ist interessant, aber nur für geduldige Anleger, denn der Markt konzentriert sich auf die vierteljährlichen Gewinne und übersieht dabei ein bedeutendes zukünftiges profitables strukturelles Wachstum. Wir mögen Vestas, weil das Unternehmen weiterhin erstklassige Windturbinen herstellen wird, die überall auf der Welt installiert werden”, sagt er.
Appleby unterstützt die Aktie auch wegen ihres Engagements in weniger kapitalintensiven und einfacher zu errichtenden Onshore-Windprojekten. Im bisherigen Jahresverlauf wird Vestas bei 110,60 DKK gehandelt und ist um 5,64 % gestiegen.
Warum sind EDPR-Aktien so günstig?
Der mit 5 Sternen bewertete EDP Renovaveis EDPR ist laut Fulop ebenfalls unterbewertet, da er von dem Stimmungsumschwung bei den erneuerbaren Energien stark betroffen ist.
“EDPR ist ein reiner Erneuerbare-Energien-Anbieter und hat daher in den letzten Jahren massiv unterdurchschnittliche Ergebnisse erzielt. Das Unternehmen hat seine Kapazitäten und Ambitionen beschnitten, und sein großes Engagement in den USA besteht hauptsächlich aus Windkraftanlagen an Land.
Fulop führt das schlechte Abschneiden jedoch nicht auf Trumps Politik zurück.
Die Steuergutschriften, die das Unternehmen im Rahmen des Inflation Reduction Act erhalten hat, können nicht aufgehoben werden, während viele seiner Onshore-Wind- und Solarprojekte in von den Republikanern kontrollierten Bundesstaaten gebaut werden.
Im Februar verzeichnete EDPR aufgrund der Schließung seiner Windkraftprojekte in Kolumbien einen Nettoverlust von 556 Mio. EUR für das gesamte Jahr.
Auch der Gewinn des Unternehmens halbierte sich auf 210 Mio. EUR. Im bisherigen Jahresverlauf notiert die Aktie bei 8,29 EUR und ist um 17,43 % gefallen.
Jennifer Boscardin Ching, Senior Client Portfolio Manager, Pictet Clean Energy Transition Fund, ist jedoch der Ansicht, dass die Versorgungsunternehmen und der Sektor der erneuerbaren Energien im weiteren Sinne ein Comeback erleben werden, da die weltweite Nachfrage nach Strom steigt.
“Ein sehr starker Motor für die Zukunft wird die Stromnachfrage durch KI und Rechenzentren sein. Die aktuelle Situation vor Ort ist, dass die Nachfrage das Angebot übersteigt.
“Selbst in den USA sind die Energieformen, die am leichtesten verfügbar sind, am schnellsten eingesetzt werden können und am billigsten sind, die Versorgungsunternehmen. Es sind die Energieversorger, es ist die Solar- und Windenergie. Gemessen an den Energiekosten sind die erneuerbaren Energien am wettbewerbsfähigsten.
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