Meta-Aktie vor Veröffentlichung der Ergebnisse kaufen, verkaufen oder halten?

Was Sie von den Q1-Ergebnissen von Meta Platforms erwarten können

• Meta ist weiterhin deutlich unterbewertet und wird im 4-Sterne-Bereich gehandelt. Unser Hauptaugenmerk liegt auf der Frage, ob das Unternehmen die Monetarisierung von Werbung weiter verbessern kann, um die Bedenken der Anleger hinsichtlich der Rendite von Investitionen in große Sprachmodelle zu zerstreuen.
• Die Kommentare des Managements zu den möglichen Auswirkungen der Zölle auf die Ausgaben für digitale Werbung werden wichtig sein. Das Management von Alphabet GOOG sprach von einem “leichten Gegenwind” bei den Werbeausgaben, wies aber nicht auf wesentliche Auswirkungen hin. Wir denken, dass es interessant sein wird, zu sehen, wie sich die Werbenachfrage von Meta entwickelt.
• Auch die Investitionspläne für 2025 werden auf dem Prüfstand stehen. Wir vermuten, dass das Unternehmen an der Schätzung von 60 bis 65 Mrd. USD für 2025 festhalten und die Investitionen im Jahr 2026 möglicherweise zurückfahren wird, wenn sich die Konjunktur weiter verschlechtert.
• Wir erwarten keine Kommentare zu den Kartellverfahren, sind aber der Meinung, dass die Argumente der Regierung gegen Meta trotz des Schlagzeilenrisikos wesentlich schwächer sind als die Argumente der Regierung gegen Alphabet.
• Wir gehen davon aus, dass die Monetarisierung von genAI ein wichtiger Bewertungstreiber sein wird, und klare Fortschritte an dieser Front werden den Anlegern sicherlich helfen, die Aktie höher zu bewerten. Derzeit wird die Aktie in der Nähe eines Marktmultiplikators gehandelt (20-facher Termingewinn).
• Kann das Unternehmen den Margendruck, der durch die höheren Abschreibungen entsteht, durch mehr betriebliche Effizienz ausgleichen? Jeder Kommentar dazu wird wichtig sein.

Meta Platforms Aktienkurs

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Fair Value-Schätzung für Meta-Plattformen

Mit ihrem 4-Sterne-Rating sind wir der Ansicht, dass die Meta-Aktie im Vergleich zu unserer langfristigen Fair Value-Schätzung von 770 USD pro Aktie unterbewertet ist. Die Bewertung entspricht einem bereinigten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 30 und einem Unternehmenswert/bereinigten EBITDA-Verhältnis von 16.

Wir gehen davon aus, dass die Umsätze von Meta in den nächsten fünf Jahren mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 12 % steigen werden, was vor allem auf einen Anstieg des durchschnittlichen Umsatzes pro Nutzer zurückzuführen ist, wobei auch das Nutzerwachstum eine Rolle spielt.

Wenn wir tiefer gehen, glauben wir, dass Meta in Asien und dem Rest der Welt eine starke Monetarisierungsmöglichkeit vor sich hat. Während wir davon ausgehen, dass die Werbeumsätze in Nordamerika und Europa stetig wachsen werden, glauben wir, dass die zunehmend wohlhabenden und wachsenden Mittelschichten in Asien, Afrika und dem Nahen Osten es Meta ermöglichen werden, seine Werbemonetarisierung in diesen Regionen zu verbessern und damit seinen Umsatz insgesamt zu steigern.

Lesen Sie mehr über die Fair Value-Schätzung von Meta Platforms.

Economic Moat-Rating

Wir sind der Meinung, dass Meta aufgrund der immateriellen Vermögenswerte des Unternehmens und des starken Netzwerkeffekts rund um sein Family of Apps-Geschäft ein Wide Moat-Rating verdient hat. Während das Reality Labs-Segment des Unternehmens weiterhin Barmittel abfließen lässt, glauben wir, dass die starken Wettbewerbsvorteile des FoA-Geschäfts von Meta es dem Unternehmen wahrscheinlich ermöglichen werden, in den nächsten zwei Jahrzehnten Renditen zu erzielen, die über den Kapitalkosten liegen.

Wir bewerten Metas Geschäftssegment Family of Apps (FoA) mit einem Wide Moat. Wir glauben, dass das Unternehmen bedeutende immaterielle Vermögenswerte aufgebaut hat, vor allem durch die gesammelten Kundendaten und einen starken Netzwerkeffekt, der es Meta ermöglicht hat, die dominanteste Social-Media-Plattform der Welt zu werden.

Lesen Sie mehr über den Economic Moat von Meta Platforms.

Finanzielle Stärke

Wir betrachten die Finanzlage von Meta als grundsolide. Das Unternehmen schloss das Geschäftsjahr 2024 mit liquiden Mitteln in Höhe von 78 Mrd. USD ab und konnte damit seine Schulden in Höhe von 29 Mrd. USD mehr als ausgleichen. Während die Investitionen des Unternehmens in die künstliche Intelligenz in den nächsten Jahren zu einem erheblichen Anstieg der Investitionsausgaben führen werden, bleibt das Werbegeschäft des Unternehmens eine Cash-Generierungsmaschine, die jährlich einen freien Cashflow in Höhe von mehreren Milliarden Dollar generiert.

Lesen Sie mehr über die Finanzkraft von Meta Platforms.

Risiko und Ungewissheit

Wir stufen Meta mit der Unsicherheitsstufe Hoch ein. Wir sind der Ansicht, dass Metas Investitionen in unrentable Unternehmen wie genAI und Reality Labs eine zusätzliche Unsicherheitsschicht um das Unternehmen herum darstellen, auch wenn das große und stabile Werbegeschäft in unserer Prognose weiterhin erhebliche Cashflows generiert.

Mit Blick auf die Zukunft sind wir der Meinung, dass Metas beträchtliche Größe und immaterielle Vermögenswerte, wie z. B. seine Algorithmen für das Ad-Targeting, das Unternehmen höchstwahrscheinlich in die Lage versetzen werden, seine Dominanz im Bereich der Social-Media-Anwendungen aufrechtzuerhalten. Obwohl es kartellrechtliche Bedenken im Zusammenhang mit dem Geschäft von Meta gibt, da die US-Kartellbehörden ein Monopolverfahren gegen das Unternehmen führen, halten wir eine oft vermutete Aufspaltung der Anwendungen von Meta in separate Geschäftsbereiche für unwahrscheinlich. Gleichzeitig besteht ein Schlagzeilenrisiko für das Unternehmen, da der Fall vor Gericht verhandelt wird und die Verhandlung wahrscheinlich im Jahr 2025 beginnt.

Lesen Sie mehr über die Risiken und Unsicherheiten von Meta Platforms.

META: Bullen sagen

• Metas Kerngeschäft Werbung hat durch verbesserte Algorithmen für Ad-Targeting und Content-Empfehlungen sowie durch einen anhaltenden Anstieg der Ausgaben für digitale Werbung stark profitiert.
• Da die Mehrheit der weltweiten Internetnutzer auf die Anwendungen von Meta zugreift, hat das Unternehmen Zugang zu hochwertigen Nutzerdaten, die es verpacken und an Werbetreibende verkaufen kann.
• Das Unternehmen hat die Möglichkeit, das Wachstum des Anzeigeninventars voranzutreiben, indem es neue Produkte wie Threads nutzt und gleichzeitig die Monetarisierung von Anzeigen auf neu entstehenden Funktionen wie Stories und Reels verbessert.

META: Bären sagen

• Metas Investitionen in Reality Labs und genAI bedeuten für das Unternehmen einen jährlichen Verlust von mehreren Milliarden Dollar, was dem Gesamtgeschäft etwas von seinem Glanz nimmt.
• Gegen das Unternehmen läuft ein Monopolverfahren in den Vereinigten Staaten, das es möglicherweise zur Auflösung zwingen könnte, wodurch einige der Größenvorteile, die es im Laufe der Zeit aufgebaut hat, verloren gehen würden.
• Meta hat überproportional von den erhöhten Werbeausgaben chinesischer Einzelhändler wie Temu und Shein profitiert. Eine Verlangsamung der Ausgaben dieser Unternehmen könnte das Wachstum von Meta beeinträchtigen.

Dieser Artikel wurde von Jacqueline Walker zusammengestellt und aus dem Englischen mit Hilfe von Automatisierungstools übersetzt.

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