Ryssland åter på nivån 1997
Fem år efter krisen i Ryssland argumenterar vissa analytiker att ryska aktier är övervärderade. Ekonomin har återhämtat sig till nivån 1997, men det verkliga testet kommer när oljepriserna faller.
Det är nu fem år sedan den stora finanskrisen i Ryssland i augusti 1998. Då smittade oro på marknaderna i Asien av sig runt om i världen och Ryssland var bland de värst drabbade. Rubeln kraschade, ryska staten ställde in betalningarna på sin utlandsskuld och Moskvabörsen rasade som mest mer än 90 procent från toppen hösten 1997.
Därefter har ryska aktier varit bland de allra bästa investeringarna, från botten har ryska aktier givit fantastiska 15 gånger pengarna enligt en beräkning av Moscow Times. I Moskva har femårsjubileet fått stor uppmärksamhet och den historiska utvecklingen diskuteras av både investerare, ekonomer och politiker. Denna veckan har Andrei Illiarionov, viktig ekonomisk rådgivare till president Putin, påpekat att den offentliga sektorn i Ryssland fortfarande är för stor och att det verkliga testet för den ekonomiska stabiliteten kommer när oljepriset faller från dagens höga nivå. Samtidigt sa Illiarionov att den ryska ekonomin nu är tillbaka på samma nivå som 1997 och att den på många sätt fungerar bättre idag.
Oljan dominerar
Olja fortsätter att vara den dominerande sektorn i Östeuropafonderna, eftersom Ryssland står för två tredjedelar av MSCI Eastern Europe Index och energibolag står för 70 procent av Moskvabörsen.
I juli anklagades den största aktieägaren i Rysslands största oljebolag Yukos för bedrägeri. Yukosaktien föll 15 procent och drog med sig Moskvabörsen nedåt. I augusti tillkännagavs att den annonserade fusionen mellan Yukos och Sibnerf har godkänts med bara tre mindre restriktioner. Därmed kan världens fjärde största oljebolag skapas. Dessutom hoppas investerarna att godkännandet kommer att lugna marknaderna, genom en återgång till den tre år långa vapenvilan mellan president Putin och de ryska oligarkerna (makthavarna i oljeindustrin).
MSCI Russia Index har fram till den 18 augusti stigit 50 procent sedan årsskiftet, tack vare uppvärderingar av både oljebolag, elbolag och telebolag. Uppgången har gjort många fondförvaltare försiktiga och allt fler är nu underviktade i ryska aktier.
Dagens p/e på 13 är oroande med tanke på stigande aktiekurser och fallande företagsvinster, skriver Lombard Street Research International i en färsk rapport. Enligt rapporten talar det mesta för att ryska aktier nu är övervärderade, samtidigt som “emerging markets” brukar drabbas av börsras.
Polskt rally
Bland övriga aktiemarknader i Östeuropa har Polen utvecklats bäst, med en uppgång på 12 procent under juli (räknat i dollar), tack vare räntesänkningar och en majoritet i folkomröstningen för att gå med i EU. Dessutom har halvårsrapporterna varit positiva i både Polen, Ungern och Tjeckien. Nu hoppas många investerare att tillväxten i Östeuropa kommer att öka kraftigt när den globala ekonomin tar fart och regionen får ökad stabilitet tack vare EU-medlemskapen.
Därefter har ryska aktier varit bland de allra bästa investeringarna, från botten har ryska aktier givit fantastiska 15 gånger pengarna enligt en beräkning av Moscow Times. I Moskva har femårsjubileet fått stor uppmärksamhet och den historiska utvecklingen diskuteras av både investerare, ekonomer och politiker. Denna veckan har Andrei Illiarionov, viktig ekonomisk rådgivare till president Putin, påpekat att den offentliga sektorn i Ryssland fortfarande är för stor och att det verkliga testet för den ekonomiska stabiliteten kommer när oljepriset faller från dagens höga nivå. Samtidigt sa Illiarionov att den ryska ekonomin nu är tillbaka på samma nivå som 1997 och att den på många sätt fungerar bättre idag.
Oljan dominerar
Olja fortsätter att vara den dominerande sektorn i Östeuropafonderna, eftersom Ryssland står för två tredjedelar av MSCI Eastern Europe Index och energibolag står för 70 procent av Moskvabörsen.
I juli anklagades den största aktieägaren i Rysslands största oljebolag Yukos för bedrägeri. Yukosaktien föll 15 procent och drog med sig Moskvabörsen nedåt. I augusti tillkännagavs att den annonserade fusionen mellan Yukos och Sibnerf har godkänts med bara tre mindre restriktioner. Därmed kan världens fjärde största oljebolag skapas. Dessutom hoppas investerarna att godkännandet kommer att lugna marknaderna, genom en återgång till den tre år långa vapenvilan mellan president Putin och de ryska oligarkerna (makthavarna i oljeindustrin).
MSCI Russia Index har fram till den 18 augusti stigit 50 procent sedan årsskiftet, tack vare uppvärderingar av både oljebolag, elbolag och telebolag. Uppgången har gjort många fondförvaltare försiktiga och allt fler är nu underviktade i ryska aktier.
Dagens p/e på 13 är oroande med tanke på stigande aktiekurser och fallande företagsvinster, skriver Lombard Street Research International i en färsk rapport. Enligt rapporten talar det mesta för att ryska aktier nu är övervärderade, samtidigt som “emerging markets” brukar drabbas av börsras.
Polskt rally
Bland övriga aktiemarknader i Östeuropa har Polen utvecklats bäst, med en uppgång på 12 procent under juli (räknat i dollar), tack vare räntesänkningar och en majoritet i folkomröstningen för att gå med i EU. Dessutom har halvårsrapporterna varit positiva i både Polen, Ungern och Tjeckien. Nu hoppas många investerare att tillväxten i Östeuropa kommer att öka kraftigt när den globala ekonomin tar fart och regionen får ökad stabilitet tack vare EU-medlemskapen.
