Sju frågor till Adam Gerge
Didner & Gerge Aktiefond är en av de mest sålda det senaste året och framgången på Stockholmsbörsen fortsätter. Men Adam Gerge vill inte spå framtiden.
Bland annat tack vare bra resultat i början av år 2001 är Didner & Gerge fortfarande den klart bästa Sverigefonden de senaste fem åren, plus 214 procent jämfört med plus 72 procent för Generalindex. Morningstar har ringt upp och ställt några frågor till Adam Gerge, VD och förvaltare.
Ni lyckades mycket bra mot index från oktober till mars, men de senaste månaderna har er fond nästan backat lika mycket som Stockholmsbörsen. Vad har hänt?
”Vi styr inte mot index. Vi har en urvalsprocess där en del av våra aktieköp blir bra, men en del blir dåliga. En bra process ökar sannolikheten för ett bra utfall på längre sikt, men säger inte hur resultatet blir under en kort period” säger Adam Gerge.
”Att titta på enskilda halvår är för snuttifierat. Varje år har vi haft perioder då vi lyckats sämre än index, vår placeringshorisont är normalt 3-4 år. Sedan gör vi förstås löpande förändringar i innehaven beroende på ny information om företagen och hur aktiekurserna förändras. Vi är jätteglada när vi får goda resultat och vi är nöjda när vi klarar index.”
Har ni varit fullinvesterade i aktier hela det senaste året?
”Ja, enligt fondbestämmelserna placerar vi minst 90 procent i aktier. Vi tror inte att man kan förutspå marknadens utveckling, så vi försöker inte göra det.”
Enligt er senaste halvårsrapport ökade fondens förvaltade kapital från 1,1 till 3,3 miljarder kronor på ett år. Vad beror det på och har tredubblingen påverkat förvaltningen?
”Även borträknat PPM har vi haft kraftiga inflöden, övriga insättningar netto är cirka 620 miljoner kronor. PPM gav oss 1.190 miljoner kronor i höstas och 380 miljoner i våras.”
”Vår strategi och förvaltningsfilosofi har inte påverkats alls. Tittar man på våra historiska rapporter, så har vi även tidigare haft ett stort inslag av stora börsbolag. Allmänt har vi ökat antalet innehav något, men det hade vi kunnat göra även om vi förvaltat mindre belopp.”
Vilka är era fem största innehav just nu?
”Vi håller på att göra klart vår kvartalsrapport, som går till tryckeriet om några dagar. Innan andelsägarna har fått den vill jag inte kommentera det senaste kvartalet.”
Vad tror ni om Stockholmsbörsen framöver? Är det läge att sätta in pengar i aktiefonder nu?
”Vi brukar alltid säga att det är bra att spara successivt, till exempel via månadssparande. Om man kan sätta in lite extra när det ser oroligt och stökigt ut, så brukar det ofta ge bra resultat. Men vi kan inte spå den framtida börsutvecklingen.”
Är aktier i stora bolag dyrare än småbolagsaktier?
”Jag tror att man nästan aldrig kan göra den typen av generaliseringar. Jag vill inte göra det. Stora bolag ger ofta, på grund av sin bredd, mindre risk. Mindre bolag kan vara mindre genomanalyserade. Men variationerna är stora.”
För ett år sedan hade ni en lägre andel tillväxtbolag än tidigare, gäller det fortfarande?
”Vi köper gärna aktier i företag med god tillväxt i vinst och intäkter. Men man måste skilja på tillväxt och bolag av genombrottskaraktär. Fast vi har alltid kompletterat med aktier i andra typer av bolag, även om vi är försiktiga med mogna företag i mogna branscher, eftersom de över tiden kan innebära stora risker.”
”Både innan år 2000 och under år 2000 gjorde vi förändringar som berodde på aktievärderingarna. Det var svårare att hitta bolag som vi trodde kunde få en god kursutveckling, vilket gjorde att vi ökade i till exempel fastighetsbolag. Men vår grundstrategi är att jobba som vi alltid har gjort, att ha ett stort inslag av tillväxtorienterade företag och behålla dessa så länge de utvecklas positivt” avslutar Adam Gerge.
